2022Q4基金季报分析：主动权益、量化、FOF、固收+以及纯债基金

【资料图】

本期投资提示：

主动权益基金：（1）四季度业绩回暖，整体仓位提升，港股投资比例上升。主动权益基金四季度更偏重于科技、医药、金融地产板块，其中医药、传媒、计算机行业增持较多；（2）赵诣的泉果旭源三年持有是四季度发行规模最大的主动权益基金，发行规模近百亿；（3）中庚基金四季度主动权益基金业绩表现较为出色，易方达依然是主动权益基金管理规模最大的公司。普遍来看业绩靠前的基金公司超配计算机、基础化工等，普遍低配电力设备、医药生物等；（4）医药基金在四季度的表现显著领先于其他板块基金，而新能源基金则整体表现较弱。中小盘价值风格在四季度依然占优，中大盘成长风格则相对偏弱；（5）老中新三代均不乏绩优基金经理，老将中朱红裕、杨桢霄，中生代基金经理中郝淼、范洁，新锐基金经理中的屠环宇、李志武等在四季度均有较好表现。

权益量化基金。（1）四季度各类型量化基金Q4 收益率中位数均小于0，指增产品中获得超额收益的比例较低。（2）四季度规模止跌反弹。指数增强型基金与主动量化型基金总规模均上升，但量化对冲型基金规模进一步下降。（3）基金公司层面，国金基金延续优秀表现，量化产品规模快速上升。（4）管理规模较小的基金经理占据收益榜单多席。在管规模较大的基金经理中，马芳、申庆和孙蒙四季度表现出色。

公募FOF：（1）权益仓位更高的FOF 收益率更高，权益型产品收益分化最明显；（2）净申购规模靠前的FOF，业绩分化比较明显，新发基金数量不多，规模靠前的基金公司大都面临不同程度的赎回；（3）FOF 主要增持短债类纯债基金、港股ETF，主动权益基金的配置上也有提高港股配置比例的倾向；（4）Y 份额产品规模最大的是华夏基金、易方达基金、兴证全球基金，头部管理人旗下规模靠前产品主要是权益仓位偏高的养老基金。

固收+基金：（1）不同类型固收+基金均有一定程度的规模缩减，持营规模缩水明显的类型包括中、低仓位固收+；（2）头部管理人多数以低仓位、中仓位固收+产品为主；（3）固收+基金整体更偏好配置食品饮料、银行、医药生物等行业，绩优的百亿固收+基金的公司，与全市场配置比例普遍有较大的偏离；（4）大规模固收+基金业绩整体表现比较稳健，大部分产品处于同类固收+基金中靠前水平。

纯债基金：（1）纯债基金遭遇回撤、规模普缩：2022 年Q4 纯债基金收益中位数转负，基金公司纯债规模普遍下滑；（2）季度业绩持续性并不显著：筛选2022Q4 绩优基金公司，发现绩优公司前三季度业绩表现并不突出，四季度持续性较差；（3）不同策略下产品普遍出现仓位变动；（4）管理规模较大基金经理持续性较强，管理规模超50 亿元的绩优基金经理在2023 年一月份表现普遍较好，其中浦银安盛基金李羿、淳厚基金江文军、兴证全球基金季伟杰表现更为突出。

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