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全面注册制预期落地,主板交易制度改进,将为金融IT 厂商带来交易改造业务增量。据证监会2023 年2 月1 日发布的通知,2023 年2 月1 日,全面实行股票发行注册制改革正式启动。同日,证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。自2018 年11月上交所设立科创板并试点注册制以来,注册制相继在创业板、北交所试点,历时4 年,我国终于实行全面注册制。
本次改革借鉴科创板、创业板经验,以更加市场化便利化为导向,进一步改进主板交易制度。主要措施:(1)新股上市前5 个交易日不设涨跌幅限制。(2)优化盘中临时停牌制度。(3)新股上市首日即可纳入融资融券标的,优化转融通机制,扩大融券券源范围。我们认为,新主板交易规则的实施将为金融机构的交易系统带来改造需求,从而为金融IT 厂商带来明确的改造业务收入增量。而由于全面注册制准备时间较长,部分系统改造工作已经完成,随着新交易规则落地系统很快便可上线确认收入,因此再次强调我们在1 月9 日外发报告《蚂蚁集团整改加速,金融IT 厂商有望迎戴维斯双击》的观点:恒生电子盈利能力修复的趋势确定性较强,利润释放预期在一季度可有明显表现。这对于顶点软件、金证股份等公司亦是如此。
资本市场改革持续加速叠加政策暖风频吹,金融IT 厂商有望迎来戴维斯双击。资本市场改革持续加速为金融IT 厂商全年业绩奠定坚实基础。 2023 年1 月6 日,中国证券业协会(下称中证协)组织起草了《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》,鼓励有条件的公司2023-2025 三个年度信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的8%或平均营业收入的6%。而蚂蚁集团整改的加速也持续向外界释放新的政策信号。规范是下一阶段发展的新起点,我们可以预期后续政策环境对金融科技会趋向更加友好,对相关金融 IT 公司的需求预期或许可以更为乐观些。而从历史看,市场信心的修复或许会令风险偏好进一步扩散到整个计算机行业。金融科技行业的估值压制因素渐消,判断金融IT 厂商有望迎来戴维斯双击。
标的方面,推荐金融IT 龙头公司恒生电子。此外,顶点软件、金证股份、同花顺等金融IT 厂商将持续受益于资本市场推进发展。
风险提示。疫情反复风险;资本市场改革推进速度不及预期风险;新产品推广速度不及预期。
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