交运行业2022Q4基金持仓分析：顺周期配置集中增加 涨幅快于增配速度

(资料图片)

【公募基金】配置比例持平，物流、航空持仓增多2022Q4 交运行业在所选口径（包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型四类基金）公募基金重仓占比是2.86%，连续六个季度环比持续提升，较上期环比提升0.02pct，因环比涨幅下滑与4QMA 值差距收窄（2.41%）。当前配置比例在32 个一级行业中排第12 位，尽管交运行业仍在低配状态（标配比例为3.21%），超配比例较上期下滑0.04pct 至-0.35%。

2022Q4 交运重仓个股数为54 个，较上季度（52）增加2 个；重仓市值为510.5 亿元，较上季度环比下滑15.4%。从细分板块来看，物流及供应链、航空仍是交运行业配置比例最高的两个板块，配置比例分别为1.25%、1.17%，较上季度环比分别变化+0.15pct、+0.14pct。2022Q4，物流及供应链、航空、铁路与公路配置比例环比上升。其中，物流及供应链板块配置比例上升主要是因为防疫优化叠加经济修复，顺丰控股关注度提升带动板块配置比例上升；航空则因为基本面底部叠加政策宽松，板块安全边际充分，相对配置价值凸显；公路及铁路受益于防疫政策优化，铁路客运迎来布局良机，推动板块配置比例环比上升；配置比例环比下滑的板块中，机场板块中部分资金兑现收益，使得交通基础设施配置比例环比有所下滑；海运主要因为油运运价下跌导致配置比例下滑。

【重仓个股】持仓重回集中，顺丰配置加强

2022Q4 交运行业重仓个股中，持股市值前5 的总市值占比为50.3%，2022Q3 和2022Q2 这一比例分别为44.8%、53.4%；同时，持股市值前10 的总市值占比为76.2%，2022Q3 和2022Q2 这一比例分别为74.3%、78.6%；重仓个股前5 和前10 集中度环比均有回升。个股层面，顺丰控股/中国国航/上海机场/春秋航空/圆通速递交运行业重仓基金数位列前五，重仓基金数分别为170/81/76/56/55 个，重仓基金数较上季度分别变化+77/-34/-39/+3/-22 个，顺丰重仓基金个数环比大幅上升。从持股市值来看，前5 位分别为顺丰控股/春秋航空/中国国航/韵达股份/建发股份，顺丰持股市值环比上升29.4 亿元，防疫宽松叠加稳增长政策发力，机构更偏好顺周期物流标的。从持股市值占流通股比例来看，前5 位分别为海晨股份/华夏航空/华贸物流/春秋航空/吉祥航空，其中，海晨股份和华夏航空公募持股占比在交运行业中保持前两名，机构话语权较强；华贸物流公募持股占比有所回升，春秋航空、吉祥航空持股占比仍高。

【北向资金】持股占比略有上升，大宗物流更受青睐2022Q4 末，北向资金持股占自由流通股比为6.82%，较上季度环比略有上升。分板块看，北向资金持股市值最大的为快递，共215.4 亿，占全部交运行业的33.1%；排名2-3 名的分别为机场与航空，市值分别占交运行业的17.6%、12.8%。Q4 末北向资金增仓最显著的板块分别为海运和铁路，减仓最明显的为快递。个股角度来看，持股占自由流通市值比最大的仍是宏川智慧，持股增加的前3 位分别为皖通高速/中远海能/厦门象屿，外资四季度更看好大宗能源相关的物流标的和低估值防御品种。持股减少的前3 位分别为宏川智慧/白云机场/铁龙物流，四季度股价扰动下宏川智慧配置环比有所下滑；同时，防疫政策宽松下对消费预期悲观也是白云机场北向资金减少的主要原因。

风险提示

1、 快递行业市场竞争加剧；

2、宏观需求不及预期。

关键词 春秋航空 顺丰控股 公募基金