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投资策略专题：在无人问津时的布局不惧调整

2023-02-06 12:21:18 来源：天风证券股份有限公司

1 月核心观点：看好一季度、看好春季躁动、在无人问津时做好成长板块反弹的准备

1 月重要报告：

(资料图片仅供参考)

（1）《连续3 年Q1 都有大跌，2023Q1 能不能对大家好一些》

（2）《在无人问津时的准备正迎来收获》

（3）《景气投资的季度效应》

（4）《春节前大涨，春节后的“躁动效应”还能实现吗？》

在上周的报告《春节前大涨，春节后的“躁动效应”还能实现吗？》中，我们提到，讨论增量资金和宏观流动性问题，会让大家进入死胡同，因为增量资金大多内生于市场难以预判、宏观流动性可以一定程度预判但是对A 股并不构成决定性因素。因此，在我们的研究框架里，更多核心关注两个变量，一是基本面预期到哪里了？二是未来实际基本面会怎么样？

所以从框架出发，我们要回答两个问题：

第一个问题：目前基本面预期处于什么样的位置？

第二个问题：近期一些突发的因素，会不会影响未来的基本面趋势？

风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。

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