基金研究报告：2022年四季度公募主动权益基金持仓解析

【资料图】

报告摘要：

仓位上调，仓位分歧度降低：2022年四季度权益类基金基金仓位整体上进行了上调并且仓位控制上仓位的分化度出现了明显的收敛，其中普通股票型基金平均仓位上升1.31%，规模加权仓位上升1.47%，加仓基金数量占比60.92%；偏股混合型基金平均仓位上升1.78%，规模加权仓位上升0.71%，加仓基金数量占比62.04%；灵活配置型基金平均仓位上升0.71%，规模加权仓位上升1.80%，加仓基金数量占比63.26%。四季度相较于三季度仓位的离散度总体上呈现明显收敛趋势，总体离散度由10.25%下降至8.67%，市场观点趋同化。

贵州茅台、宁德时代、泸州老窖稳居重仓前三：可以看到贵州茅台、宁德时代、泸州老窖依旧稳坐前三名的位置，配置程度较高的股票中，药明康德、亿纬锂能、阳光电源、爱尔眼科与中国中免等有所提升；而隆基绿能从三季度的第五位下滑到了四季度的第十三位，紫光国微、保利发展等也有所下滑。上升幅度较为显著的股票有顺丰控股、紫金矿业、康龙化成、广联达、恒生电子与金山办公等。

沪深300 配置有所提升，创业板有所增配：近年整体趋势上对于中小盘股票的配置是有一定提升的，但四季度略有所回调。相对于2022 年三季度，四季度对于沪深300 持股市值配置占比上升2.79%，中证500 持股市值配置占比上升0.05%、中证1000 配置占比下降0.82%，创业板股票池市值配置占比上升0.57%。

医药、非银金融行业提升幅度较高：从行业板块来看，医药、大金融、消费配置比例有所抬升，占比分别抬升2.06%、0.46%、0.06%，TMT、中游制造、上游周期配置比例有所下降，分别为-0.06%、-0.72%、-1.80%。

2022 年四季度相较于三季度，一级行业配置占比出现了一定的调整。按照中信一级行业分类，医药、非银金融、计算机配置市值占比提升较大，分别为2.1%、0.8%、0.7%，煤炭、电力设备及新能源、房地产配置比例下降幅度较大，分别为-0.7%、-0.6%、-0.5%。 配置提升较高的医药、非银金融、计算机、建材行业，回顾2011 年至今的配置比例分位数，均仍在50%以下。报告统计了重仓股的中信一级行业市值占比与全市场行业市值占比的比较，来观察重仓股股票池相对于全市场市值占比的偏移。

相对全市场超配行业为电新、食品饮料、医药、电子、军工，超配比例8.6%、8.3%、4.0%、2.3%、1.9%；相对全市场低配的行业有银行、非银行金融、石油石化、电力及公用事业、通信，低配比例分别为-7.8%、-5.3%、-2.7%、-2.6%、-2.6%。

风险提示：宏观数据、政策变化风险，模型失效风险

关键词 泸州老窖 贵州茅台 亿纬锂能