物流：欧佩克+维持产量目标不变 国内大宗商品市场节后或迎来复苏

核心观点

(相关资料图)

1）2 月1 日欧佩克组织及其产油国盟友宣布维持2022 年10 月公布的产量目标不变，同时美联储加息放缓符合市场预期，但是俄罗斯供应量增加依然对国际油价形成利空压制。

2）欧洲整体气温保持温和，叠加中国进入春节假期，LNG 出口流动性降低，荷兰TTF 天然气期货价格已经回落至俄乌冲突爆发前的水平。

3）2023 年1 月中国大宗商品指数（CBMI）为100.4%，较上月回落0.6 个百分点，指数小幅回落，受春节因素影响较为明显。

中物联预计2 月下游需求将会逐渐迎来复苏，大宗商品市场正在转向强势格局。

行业动态信息

行业综述：

从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（1 月30 日-2月3 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下降1.47%，其中原材料供应链服务板块下降0.41%。

物流供应链：欧佩克+维持产量目标不变，国内大宗商品市场节后或迎来复苏

欧佩克+维持产量目标不变，美联储加息放缓符合市场预期，但是俄罗斯供应量增加依然对国际油价形成利空压制。中国优化疫情防控政策后，市场对中国能源需求预期乐观，2 月1 日欧佩克组织及其产油国盟友宣布维持2022 年10 月公布的产量目标不变。但是俄罗斯市场供应量增加，1 月俄罗斯波罗的海港口的石油装货量预计将环比增长50%，波罗的海鲁戈港(ust-luga)在2 月上旬的乌拉尔原油和KEBCO 原油装货量也预计将继续出现环比增长。截至2 月3 日，布伦特原油价格为79.94 美元/桶，环比上周下跌7.8%；WTI 原油价格为73.39 美元/桶，环比下跌7.9%。

欧洲整体气温保持温和，叠加中国进入春节假期，LNG 出口流动性降低，荷兰TTF 天然气期货价格已经回落至俄乌冲突爆发前的水平。由于欧洲整体气温保持温和，市场天然气需求较小，且由于中国进入春节假期，亚洲LNG 流动性下降，带动欧洲地区天然气价格下降。截至2 月3 日，IPE 英国天然气价格为147.89便士/色姆，环比上周上涨4.96%；NYMEX 天然气价格为2.39美元/百万英热，环比上周下跌24.36%。

2023 年1 月中国大宗商品指数（CBMI）为100.4%，较上月回落0.6 个百分点，指数小幅回落。各分项指数中，供应指数回落明显，销售指数均微幅下跌，库存指数则持续明显上升。综合来看，2 月份随着经济继续复苏的趋势高度明确，企业复工复产，市场心态向好，大宗商品市场正在转向强势格局，预计商品价格将会逐步上扬，企业盈利将逐步回升。

建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。

参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。

关键词 大宗商品 波罗的海 小幅回落