农林牧渔行业周报(第5期)：猪价止跌企稳 鸡价持续上涨

一、市场回顾

农业指数上涨，动保和种植领涨二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨2.47%；同期，上证综指下跌0.04%，深成指上涨0.61%，农业表现明显跑赢大市。2、具体到二级子行业，全部细分子板块指数上涨，其中动保和种植涨幅领先；3、前10 大涨幅个股主要集中在动保板块，前10 大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3 名个股依次为科前生物、敦煌种业和罗牛山。

(资料图片)

二、核心观点

评级及策略：近期，猪价止跌企稳，白鸡持续上涨，非瘟疫苗研发持续推进，养殖产业链蓄势待发。

1、种植产业链

1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。行业目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。长期来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。维持强烈看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。

2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期调整后继续上涨，有望再创历史新高。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023 年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023 年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。

2、养殖产业链

1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。上周，江西省生猪出厂价13.97 元/公斤，周跌0.93 元。猪价下跌主要受消费低迷和二次育肥集中出栏的影响，但近期跌幅放缓，止跌企稳迹象明显。上周，江西仔猪27.46 元/公斤，周涨0.98 元。仔猪价格整体处于低位，反映养殖端补栏积极性偏弱，或有利于支撑Q2-Q3猪价反弹。12 月末，全国能繁母猪存栏4390 万头，环比+0.6%，同比+1.4%。从数据来看，近期产能处于历史中位水平，因此维持猪价2023 年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有较高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。

2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价大幅上涨。上周，烟台鸡苗3.95 元/羽，较春节前涨1.05元；毛鸡4.59 元/斤，较节前涨0.32 元。预计节后消费随着开工潮　　的到来将进一步回暖，推动鸡价继续反弹。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡。从产能角度，预计鸡价中期将继续上涨。预计Q1 欧美高致病性禽流感疫情将高发，国内祖代鸡引种将继续受限，鸡价周期反转预期有望再次发酵。羽均市值目前处于历史中位，估值具有较好的安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。

3）黄鸡：维持“看好”。受活禽市场消费低迷的影响，黄鸡价格回调。12 月，立华黄鸡售价13.16 元/公斤，月跌1.85 元；温氏售价13.38 元/公斤，月跌2.44 元。父母代在产存栏目前处于近6 年来的历史底部。产能角度，预计上半年鸡价或高位反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业短期“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。

3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产替代进口加速，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。

三、行业数据

生猪：第5 周，江西省生猪出厂价13.97 元/公斤，周跌0.93 元；第3 周，主产区自繁自养头均亏317 元，周多亏32 元。截至22 年12 月底，全国能繁母猪存栏4390 万头，月环增0.6%；肉鸡：第5 周，主产区鸡苗均价3.95 元/羽，周涨0.25 元；白羽肉毛鸡棚前均价4.59 元/斤，周涨0.32 元；第4 周，肉鸡养殖环节单羽亏损1 元，较上周少亏1.56 元；

饲料：第3 周，肉鸡料均价4.25 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.9 元/公斤，周环比持平；

水产品：第5 周，山东威海市场海参/对虾大宗价146/260 元/公斤，周跌4 元/公斤和40 元/公斤；扇贝/鲍鱼大宗价8/140 元/公斤，周环比持平；

粮食及其他：第5 周，柳州白糖5811 元/吨，周涨36 元；中国328级棉花15906 元/吨，周涨595 元；玉米2953 元/吨，周涨49 元；国内豆粕4699 元/吨，周跌23 元；小麦3217 元/吨，周涨6 元。

四、风险提示

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

关键词 止跌企稳 指数上涨 能繁母猪