建筑钢铁行业周报：金融数据超预期 建议高度关注建筑、钢铁等内循环行业_天天快消息

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本周最重要的资讯为社会融资总量、M2 等金融数据超出预期，这表明了国家在提振内需方面的坚定决心，地方政府建设资金、房地产行业景气度等领域有望显著受益于前述金融数据的好转；同时，2023年的外需可能会显著差于2022年、从而对经济增长形成拖累，这就要求在基建、地产等传统领域方面进一步加大政策支持力度，2023 年最为确定的经济事件可能是中国逐渐好转的内循环。时下A股市场建筑、钢铁等行业估值较低，建议投资者高度关注。

1、行业基本面方面，根据上面分析，无需担忧，建筑、钢铁行业的景气度向上为极大概率事件；同时我们多次建议关注正在央企、国企身上发生的经营机制变化，四川路桥在做了股权激励之后，销售净利率逐渐从2%上升到8%以上，同时积极寻求向新能源等领域的拓展，此外中国建筑、中国中铁、中国交建、中国化学等公司纷纷提出（或已通过）股权激励方案，料后续经营效率进一步提升，这才是这些公司最大的基本面。

2、估值方面，目前建筑、钢铁龙头公司估值较低，尤其是中国建筑、中国中铁、中国铁建等公司估值水平只有0.5倍PB、5倍PE左右，该水平显著低于国际可比公司，其内涵的担忧是我国在人口结构变化下的总需求变差；但是根据上述分析，这些公司可能在接下来的国企央企改革中显著受益、从而爆发出惊人的经营活力，届时其估值水平可能大幅上升。

3、交易角度，目前建筑、钢铁行业龙头的机构持仓比例不高，相关的市场预期也较低。

4、因此，我们再次建议投资者珍惜上述行业龙头目前估值较低的介入机会，中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建已经通过了、或已经提出了股权激励方案，预计他们随后的经营情况有望超出市场预期，这些行业龙头公司是我国的核心资产，可能在随后的国企改革中绽放夺目的光彩。

5、钢铁行业虽然处于整体产能过剩的状态，但是其龙头公司也依然存在上述资产重估的逻辑；况且，预计2023 年随着需求复苏，钢铁行业可能会出现吨盈利水平逐渐提升的态势。

6、综合以上几点，我们近几期周报反复提出，建议投资者重视建筑、钢铁行业龙头在2023 年的可能的大行情，其估值提升幅度可能严重超出市场预期。具体来说：1）建筑央企：中铁、铁建、电建、中国建筑、能建、交建、中冶等；2）地方国企：四川路桥、山东路桥、隧道股份和高新发展；3）BIPV：森特、江河；4）COTC：建议关注中油工程、中石化炼化工程和中国化学；5）钢铁推荐宝钢、首钢、久立、中信特钢。

风险提示：下游需求不及预期、宏观经济超预期下滑、流动性超预期收紧。

关键词 中国建筑 中国中铁 建议投资者