速读：中国2022年销量复盘：车型百花齐放 车企一超多强

核心观点

2022 年国内电车销量超市场预期，主要系供给端新车型大量上市丰富产品矩阵，需求端消费者认可度提升共同驱动。电车销量结构开始向橄榄型演化，A 级和12-16 万销量占比快速提升；自主品牌加速电动化，销量崛起，未来具备最大销量空间。

展望2023 年，我们比市场预期更乐观，预期全年销量有望实现957 万辆，悲观预期下也在900 万以上，其中Q1 达150 万以上，是当前最大的市场预期差。

(资料图)

摘要

2022 年国内新能源车销量688.7 万辆，表现超市场预期。

4 月疫情严重压制供需两端情况下，国内新能乘用车销量的市场预期下滑至520 万，但5 月销量快速恢复至3 月水平，而后每个月销量均环比持平或增长，最终达成全年650 万+的超预期成绩。

我们反复强调供给端丰富是电车销量超预期的核心驱动力。

2022 年国内共92 个全新电动车型上市，对销量贡献占比30%，远高于燃油车的8%。且头部效应明显降温，2022 年销量前1-5名、6-10 名、11-20 名车型销量同比+63%/101%/114%，而20 名以后的车型销量同比+118%，销量高增速区域向中后位车型集中。

结构：级别、价位向橄榄型演化，二线以外城市渗透率加速提升。

2022 年A0+A 级车销量同比+130%，占比+6.6pct 至47%；12-16万价位销量同比大幅增长272%，占比+10pct 至22%，主要系原材料涨价+补贴退坡下小车盈利能力削弱，主机厂大力推新A0+A级车，供给市场丰富、产品性能优化、消费者认可度上升，转化为购买力。同时认知驱动新能源车市场持续下沉，二线城市上险量同比增速118%，显著高于一线&准一线，且渗透率差距缩小。

车企：自主品牌崛起，一超多强局面驱动供给端多点开花。

以比亚迪为首的自主品牌销量同比+127%，占比+8.4pct 至68.5%。

随着自主品牌供给端电动化进程加速、车型产品矩阵逐渐丰富，需求端品牌力和认可度持续提升，我们认为自主品牌是未来销量增量的主体，具备最大的销量空间弹性。

展望2023 年：比市场预期更乐观，中性预期全年950 万以上。

预计2023 年中国电车销量957 万辆（乘用车917 万+商用车40万），同比+39%。其中Q1 销量同比+30%达160 万辆以上，是目前最大的预期差，销量驱动下将迎来估值和业绩预期的回归。

关键词 业绩预期 持续提升