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全球即时看!机床行业:数控、国产化率提高 机床行业持续向好

2023-02-16 07:12:03 来源:国泰君安证券股份有限公司


(资料图)

本报告导读:

机床是现代工业发展的重要基石,国内机床数控率、高端机床自产率低,机床行业进入10 年的迭代周期,叠加疫情后自动化上行周期,机床行业有望深度受益。

摘要:

投资要点:数控化率提升+国产替代将为国产机床带来长期增长空间。23 年1 月企业信贷端加速延续,单月新增企业中长期贷款35000亿元/同比+66.7%/环比+189.0%,创历史同期新高。本轮企业信贷好转加速制造业产能投放,国内高端数控机床需求有望高增。资本端建议关注国内数控机床研发技术突破及国产替代进度。维持对机床行业的增持评级

推荐标的:1)持续布局数控系统及五轴机床研发的数控机床头部企业纽威数控、海天精工、科德数控。2)传统机床行业龙头,近年业绩逐步改善的创世纪、秦川机床;3)布局了工业机器人及机床领域,发挥协同效应的华中数控、拓斯达;4)推动智能制造一体化的国盛智科;5)深耕数控机床技术研发的浙海德曼。。

机床市场规模较大,长期看数控化率提升+国产替代,中期看机床十年周期,短期看通用自动化复苏。1)2022 年金属加工机床行业规模为1825 亿元/-1.2%,2001-2020 年机床产量数控化率从6.85%提升到43.19%,而发达国家数控化率在80%以上,国内仍有较大提升空间。

2018 年高中低端机床国产化率分别为6%、65%、80%,以五轴机床为主的高端机床国产化率较低,工业母机作为工业体系的基石,国产替代至关重要。2)机床使用寿命为10 年,2011-2014 年机床销量处于高位,2014-2019 年进入下行期,预计2019-2024 年将进入上行期;且从更新周期看,2011-2014 年的机床销量有望在2021-2024 年迎来更新换代。3)通用自动化有望开启新一轮上升周期,企业中长期贷款走高释放复苏信号。根据历史规律,制造业完整周期约3.5-4 年,预计行业下行周期拐点将至。

中国机床行业分散,国内厂家积极研发缩小与国际品牌的技术差距。

我国机床行业大而不强,整体竞争格局较为分散。但随着国产龙头品牌地不断发展,技术快速迭代,已经在机床核心零部件如数控系统、传动系统、刀具等方面取得突破。2021 年国内五轴机床市场空间约80 亿元,2025 年有望达到124.4 亿元。五轴机床国产化率预计不足20%,未来仍有很大的提升空间。

风险提示:宏观经济复苏不及预期、核心零部件进口受阻、原材料价格波动。

关键词 机床行业 数控机床 数控系统

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