新材料行业周报：上周稀土价格回落 锂电材料各环节价格延续下行走弱 天天快报

核心要点：

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市场行情：上周除面板材料板块基本持稳外，新材料各板块均现调整上周仅面板材料板块基本持稳，一周微升0.02%，跑输基准（沪深300）0.88pct，除此之外其余板块均出现调整。其中磁材及半导体材料尽管周跌幅分别为0.62%和0.67%，但仍分别跑赢基准0.23 pct 和0.18 pct。光伏材料、碳纤维及锂电材料周跌幅分别为1.88%、2.8%和3.73%，分别跑输基准1.03pct、1.95pct 和2.87pct。

估值变动：上周除面板材料板块估值持平外，其余各板块估值普遍回落，各板块估值分位数仍在底部区间

上周除面板材料外各板块估值（市盈率TTM）均有所回落，磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值分别回落0.2x、2.1x、1x、0.7x 和0.3x 至29.4x、41.1x、24.2x、31.4x 和55.2x；面板材料板块估值持平于22x。从估值水平历史分位来看，同期磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为20.7%、5.9%、1.6%、24.9%、33.1%和7%，分别较前一周变动-0.4pct、-4.5pct、-1.6pct、-2.3pct、-0.8pct 和+0.1pct。

上周镨钕价格逐步回落，重稀土镝价继续回落、铽价走弱、钆铁大跌、钬铁下行。钴现货价持续下跌，硼铁及金属镓价格稳定，铌铁略涨。烧结钕铁硼毛坯价格稳定

镨钕：上周镨钕价格回落，全国氧化镨钕均价至72.2 万元/吨，周环比下跌3.48%；镨钕金属均价至88 万元/吨，周环比下跌2.22%。

重稀土：上周镝价继续回落，全国氧化镝和镝铁均价均至2390 元/公斤，周环比分别下跌2.65%和2.45%。同期铽价走弱，全国氧化铽均价周环比下跌1.43%至13750 元/公斤，金属铽均价小幅回落0.57%至17450 元/公斤。上周钆铁大幅下滑，钆铁合金国内均价周环比大跌5.31%至41 万元/吨；同期国内钬铁合金至92.5 万元/吨，周环比下跌2.94%。

其他原料：上周长江有色钴现货价格继续下行至29.2 万元/吨，周环比下跌2.01%。硼铁(18%)价格持平于2.54 万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价略涨0.36%至27.65 万元/吨；金属镓(99.99%)价格稳定于2025 元/公斤。

烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格继续持稳，毛坯烧结钕铁硼N35 和H35 全国均价分别持平于197.5 元/公斤和269.5 元/公斤。

上周正极钴原料价格维持下跌，前驱体硫酸钴续跌、硫酸镍上涨、硫酸锰价格持稳。锂源价格延续调整，三元前驱体价格继续走低，三元正极材料及磷酸铁锂正极均延续下行。电解液环节六氟磷酸锂大跌，DMC暂稳，各类电解液价格继续走低。负极材料价格下调但石墨化加工费暂稳，隔膜开工小幅回升、库存略降，锂电铜箔均价及加工费均有所下调正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴周环比续跌2.01%至29.2 万　　元/吨，四氧化三钴价格下跌2.8%至17.35 万元/吨。在钴价持续调整带动下，同期前驱体硫酸钴周环比继续下跌2.47%至3.95 万元/吨，而硫酸镍周环比上涨1.33%至3.8 万元/吨，硫酸锰价格则持平于0.65 万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523 及NCM622 价格延续下行态势，周环比分别下跌1.63%、1.06%和2.34%至9.05 万元/吨、9.3 万元/吨和10.45 万元/吨。

锂源价格延续下行，电池级碳酸锂价格周环比下跌1.83%至45.55 万元/吨，氢氧化锂价格周环比下跌1.88%至46.85 万元/吨。三元正极材料NCM523 价格周环比续跌1.12%至30.9 万元/吨，NCM622 价格周环比续跌1.13%至34.9 万元/吨。上周磷酸铁锂正极继续调整，前驱体正磷酸铁价格周环比下跌3.85%至1.75 万元/吨，磷酸铁锂正极价格先跌后稳，周环比跌1.01%至14.7 万元/吨。

电解液：上周六氟磷酸锂价格大幅下行，周环比大跌9.64%至18.75 万元/吨，DMC 国内厂家出厂均价持平于5200 元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH 及2.6AH 电解液价格周环比分别续跌4.12%、4.49%、3.54%和2.52%至4.65 万元/吨、3.73 万元/吨、5.45 万元/吨和5.8 万元/吨。

负极材料：上周锂电负极材料市场价格下调，石墨化代加工费暂稳。人造石墨负极材料市场均价周环比大幅下调13.92%至4.53 万元/吨，天然石墨负极材料市场均价周环比下调2.4%至4.07 万元/吨，中间相碳微球市场均价周环比下跌3.07%至6.32 万元/吨，石墨化代加工费暂稳定于13000-15000 元/吨。上周负极材料周产量为19669 吨，环比增加7.01%；工厂库存降至2010 吨，周降幅为0.99%（-20 吨）。

隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工小幅回升。隔膜周产量降至28449 万平米，周环比微升0.04%；行业开工率至95.2%，周环比略升0.04 个百分点。同期隔膜市场库存至3870 万平米，环比略降0.15%（-6 万平米）。

根据百川盈孚测算，上周隔膜行业平均毛利3527 元/万平米，行业平均毛利率达到32.8%，基本保持稳定。

电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费均有所下调。8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔主流市场均价分别至8.95 万元/吨、10.1 万元/吨和12.95万元/吨，周环比分别下调0.22%、1.17%和0.54%。上周8μm 、6μm 及4.5μm 锂电铜箔加工费区间分别下调至21000-24000 元/吨（高端下调1000 元/吨）、32000-36000 元/吨（高端下调1000 元/吨、低端下调2000 元/吨）和60000-65000 元/吨（低端下调1000 元/吨）。

投资建议

磁材板块估值继续维持在历史底部区间，具备较强的安全边际。2023 年，传统领域需求有望修复，风电领域需求将成为亮点，新能源汽车长期快速增长，整体需求向上。原料端整合加速，未来有原料战略保供，有废料布局，有技术降本的头部企业受益，叠加未来两年进入产能释放落地期，行业格局有望进一步向头部集中，建议关注磁材板块头部公司机会。维持新材料行业整体“增持”评级。

风险提示

原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能不能如期释放风险，行业格局变动风险。

关键词 环比下跌 价格稳定 半导体材料