信用利差周报2023年第5期：上交所精简优化债券业务规则 收益率走势分化信用利差普遍收窄|环球简讯

市场动态

2 月13 日，上交所公告称近期阶段性完成了债券业务规则精简优化工作。精简优化后，债券业务规则数量从127 项减少至73 项，债券规则体系更加简洁。此次上交所精简优化债券市场业务规则，进一步深化和推进公司债注册制改革，有助于提高交易所债券市场的运行效率，规范市场发展，提升债券市场服务实体经济的效力。本次规定修订也落实了证监会的工作会议精神，2 月10 日，证监会召开了2023 年债券监管工作会议，要求全面深化债市功能发挥，突出服务稳增长和实体经济发展，助力提高直接融资比重；全面深化债券注册制改革，强化市场基础制度建设，提升市场韧性和活力。预计未来或有更多监管措施出台，继续完善注册制背景下的债券市场规则体系，促进市场的规范化、便利化、法制化水平，提高投融资效率，更好为实体经济发展提供助力。

(资料图片仅供参考)

宏观数据

1 月CPI 同比上涨2.1%，较前值回升0.3 个百分点；环比由上月持平转为上涨0.8%。剔除能源与食品的核心CPI 为1%，较上月回升0.3 个百分点，但仍位于相对低位，显示当前需求仍较为低迷。

1 月新增社融5.98 万亿，接近6 万亿的社融增量显著高于近三年前同期5.5万亿的平均水平，但由于去年较高基数影响，叠加信贷以外的分项同比少增，社融存量增速较去年12 月回落0.2 个百分点至9.4%，为2015 年有统计以来的月度最低值。其中，表内信贷融资取得“开门红”，人民币贷款同比多增7312 亿至4.93 万亿，是社融增量的主要贡献。

货币市场

上周，央行在公开市场合计开展18400 亿元7 天逆回购，同期有12380 亿元7天逆回购到期，央行最终净投放资金6020 亿元。虽然上周央行加大逆回购投放力度，呵护资金面，但受信贷放量等因素影响，市场流动性边际收紧。截至上周五，各月内期限押式回购利率较前一周全面上行12-57bp。Shibor 方面，3 月期与1 年期Shibor 分别上行1.4 和3.1bp,二者之间利差小幅走扩。

一级市场

上周，信用债发行规模为1571.33 亿元，较前一期增加977.94 亿元。不同券种发行规模均有所上升。分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、综合、煤炭等行业发行规模位居前列。净融资方面，多数行业均存在融资净流入。发行成本方面，债券发行利率有涨有跌。

二级市场

上周,债券二级市场交易规模有所上升。利率债和信用债收益率走势分化，利率债方面，各期限国债和国开债收益率普遍上行1-3bp。信用债方面，除1 年期AAA 级和AA+等级中票以及1 年期AAA 等级企业债收益率上行外，其余期限等级信用债收益率较前一周普遍下行2-11bp。信用利差普遍收窄2-5bp。评级利差方面，相邻等级间利差涨跌互现，变动幅度均在6bp 以内。

关键词 债券市场 个百分点 实体经济