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博实股份(002698)：再获硅料设备订单短交付期有望加速订单转化为业绩

2023-02-17 18:16:20 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

获得润阳悦达新能源订单，单位产能硅料设备价值量或创新高；接单和生产两旺，硅料设备交付期短于传统石化产品，订单到业绩转化望加速；积极布局多个机器人领域。

投资要点：

投资建议：公司公告获得内蒙古润阳悦达新能源5780 万元多晶硅全自动包装机（含软件）订单，不含税金额为5115 万元，占公司2021 年度营业收入的2.42%，公司订单维持旺盛态势，维持2022-24 年EPS 预测0.52、0.70、0.94 元，维持目标价19.54 元，增持评级。

新签订单持续高增，保障业绩高增。截至目前，公司2023 年已公告订单合计2.48 亿，同比增长396%，2022 年已公告不含税订单额超14 亿，此前每年公告订单总金额最高不超7 亿。22Q3 末合同负债和存货分别15.0亿和17.8 亿元，均创新高，公司接单和生产两旺，保障未来业绩高增。

硅料设备交付期短有望加速订单的业绩拉动作用，单万吨设备价值或创新高。公司硅料已公告订单交付期均小于8 个月，远远低于石化产品交付期（6-18 个月）中枢，我们判断在手硅料订单对业绩的拉动作用有望集中在23 年体现。同时，按润阳悦达项目约8 万吨产能，单万吨产能对应设备价值在720 万左右，高于之前已公告订单平均480 万元，创新高。

布局多类自动化领域，充分受益于机器人应用推广。公司在制造业、能源、医疗健康等领域均有布局，有望充分受益于《机器人+应用实施方案》推广。参股手术机器人思哲睿（13.46%）、博隆技术（19.2%）和医疗影像公司江苏瑞尔（15.4%），其中，思哲睿主营腹腔手术机器人，对标美国达芬奇，一级估值83.5 亿；瑞尔的放疗图像引导定位系统已入选国家级《创新医疗器械产品目录》，技术实力强。

风险提示：新产品研发及市场开拓进展不及预期、下游投资大幅下滑

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