环球今头条！农林牧渔周报(第7期)：猪价反弹 重点推荐低估值的生猪养殖板块

一、市场回顾

农业表现略逊大市，农产品加工和动物保健领涨二级子行业。1、上周，申万农业指数下跌2.71%；同期，上证综指下跌1.12%，深成指下跌2.17%，农业表现略逊大市；2、细分来看，6 个二级子行业悉数下跌，农产品加工和动物保健跌幅最小；3、前10 大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10 大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3 名个股依次为万辰生物、华英农业和安德利。

(资料图)

二、核心观点

评级及策略：近期，猪价止跌反弹，鸡类产品价格持续上涨，重点推荐低估值的生猪养殖板块。

1、种植产业链

1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。行业目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。长期来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。维持强烈看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。

2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期小幅上涨，未来有望再创历史新高。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023 年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023 年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。

2、养殖产业链

1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。猪价近期止跌反弹。上上周，江西生猪出厂价14.34 元/公斤，周涨0.37 元；仔猪30.12 元/公斤，周涨2.47 元；母猪32.04 元/公斤，周跌0.4元。仔猪价格强力反弹，反映出育肥端补栏积极性上升，或影响Q3猪价反弹高度。12 月末，全国能繁母猪存栏4390 万头，环比+0.6%，同比+1.4%。从数据来看，行业产能仍处历史中位水平，因此维持猪价2023 年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有很高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。

2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。鸡价近期上涨幅度有所收窄。上周，烟台鸡苗4.17 元/羽，周跌0.03 元；毛鸡4.76元/斤，周跌0.1 元。预计节后消费将进一步回暖，推动鸡价继续上涨。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡，短期或有回升。从产能角度，预计鸡价中期内震荡上涨。美国田纳西州和密西西比州近期发生高致病性禽流感疫情，国内祖代鸡引种将继续受限，鸡价周期反转预期进一步增强。个股羽均市值目前处于历史中位，估值具有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。

3）黄鸡：维持“看好”。受活禽消费回暖的影响，黄鸡价格止跌企稳。1 月，立华黄鸡售价13.35 元/公斤，月涨0.19 元；温氏售价12.49 元/公斤，月跌3.33 元。数据方面，父母代在产存栏目前处于近6 年来的历史底部。从产能角度，预计上半年鸡价或反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。

3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前生物和瑞普生物。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中短期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产产品迎来上市潮，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。

三、行业数据

生猪：第6 周，江西省生猪出厂价14.34 元/公斤，周涨0.37 元；第7 周，主产区自繁自养头均亏336 元，周少亏60 元。截至22 年12 月底，全国能繁母猪存栏4390 万头，月环增0.6%；肉鸡：第7 周，烟台鸡苗均价4.17 元/羽，周跌0.03 元；白羽肉毛鸡棚前均价4.76 元/斤，周跌0.1 元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利2.8 元，较上周少盈0.27 元；

饲料：第7 周，肉鸡料均价4.25 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.88 元/公斤，周环比持平；

水产品：第7 周，山东威海海参大宗价136 元/公斤，周跌10 元；扇贝/鲍鱼/对虾8/140/220 元/公斤，周环比持平；粮食及其他：第7 周，柳州白糖5887 元/吨，周涨26 元；328 级棉花15686 元/吨，周跌245 元；玉米2947 元/吨，周跌13 元；国内豆粕4599 元/吨，周跌57 元；小麦3204 元/吨，周跌13 元。

四、风险提示

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

关键词 农产品加工 能繁母猪 安全边际