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商贸零售行业投资周报:关注供给出清逻辑 业绩修复望超预期

2023-02-21 16:12:24 来源:财通证券股份有限公司


(资料图片)

跨境板块:1 月美国零售数据超预期,验证海外消费降级+需求韧性,跨境版块估值修复逻辑持续;渠道清库或近尾声,关注一季度数据密集验证催化。

我们认为1 月美国零售超预期或源于就业市场的高景气,较为韧性的经济前景及下滑的CPI 增速显著提升海外居民消费意愿。

美国CPI 持续回落趋势不变,但降幅存在不确定性。若2023 年通胀回落整体不及预期,则海外可选消费或将持续承压。因此我们持续看好微观消费视角下高性价比、刚需小商品的需求韧性。

基于海外消费韧性+超额库存消化背景,我们持续看好23 年跨境电商公司业绩修复超预期:建议关注受益消费降级,营收增速环比加速的【华凯易佰】,【吉宏股份】;受益版块估值提升的跨境电商品牌龙头【安克创新】;以及绑定下游KA 渠道,优先受益订单修复的【巨星科技】。

线下零售:结合近期线下零售板块相关数据,整体来看,专业连锁业态供给侧出清更加明显,恢复弹性优于购百业态。建议关注以下主线:1)消费复苏从预期阶段切换到了兑现阶段,关注兑现确定性强、经营质量高、正alpha 显著的标的,如百货龙头标的【重庆百货】、【天虹股份】;2)义乌小商品城节后开市以来外商纷至沓来,市场回暖显著,新业务正值推广窗口期,建议关注具备第二增长曲线的弹性标的【小商品城】;3)疫情后母婴行业供给侧出清,众多小规模零售商和垂类电商出局,龙头市占率有望提升,提示关注C 端深耕单客经济,B 端发力平台业务的母婴龙头【孩子王】。

风险提示:宏观经济增长不及预期风险;疫情反复风险;海外通胀风险。

关键词 建议关注 通胀风险 小商品城

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