转债周周看02：供需错位或缓解 转债围绕经济修复节奏_环球快讯

事件描述

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受权益波动影响，上周中证转债指数周度涨跌幅为-1.63%，对应Wind 可转债正股加权指数调整-1.77%，权益端，上周上证指数周度涨跌幅为-1.12%。展望后续，我们认为转债层面价格因素>溢价因素，交易主要跟随经济复苏预期下开工+地产修复相关指标的变化，关注数字经济板块的企稳与地产/建筑链相关低价标的的修复。

事件评论

转债市场上周跟随权益出现连续调整，新券表现相对强势。一方面，受内外因素扰动，上周权益市场整体走出阶段性调整，板块上电力及新能源设备、电子、房地产指数调整幅度靠前。同时，前期受AIGC 相关概念带动表现较好的计算机板块亦出现调整。转债方面，中证转债指数受权益调整影响，跟随正股出现同步调整。从个券来看，新券中声讯转债、睿创转债表现相对强势，上市后全周涨跌幅均达到50%。

新券表现相对领先，转债发行与退市节奏错位或成为影响因素之一，而随着2 月审核项目逐步释出，供给压力或有所缓解。一方面，从发行端，证监会审核通过案例在2022 年12 月底出现短暂收缩，叠加1 月春节及传统发行淡季影响，2023 年以来仅5 只转债完成网上发行，较去年同期数量明显减少。而与之相对应的，赎回端近三月如亨通转债、江丰转债、拓尔转债等市场关注度较高的转债纷纷选择退市。与此同时，当前余额240 亿元的光大转债即将于3 月到期，部分持仓仍需选择新的配置标的。综上，1 月以来供需错位或成为新券表现强于以往的因素之一，而随着审核项目逐步释出，供给端压力或逐步缓解。

展望后续，数据上开工进度+地产修复情况或成为经济修复节奏的重要观察指标。回顾13-17 日转债市场变化，围绕月初公布的企业融资规模高企，部分企业反馈开工情况较好的因素带动，部分工程设备相关转债如合力转债（叉车）、法兰转债（起重机）等均出现较好的反馈。我们认为，近期交易反映出市场关注点依旧在，由预期好转向观察到数据改善的变化趋势上。而年后建筑开工情况有所改善、二手房成交面积回到2021 年同期水平。

机械、地产/建筑链相关板块中的中低价转债标的或仍有配置机会。

综上所述，我们认为当前时点关注要素上：基本面修复+价格不高 > 溢价率因素，建议关注数字经济企稳及建材、机械设备等开工、地产修复相关的中低价转债。具体而言：近期数字经济/AIGC 相关板块出现短期调整，相关计算机板块可关注太极转债、汉得转债、奥飞转债等。此外，机械板块中，后续可关注机械设备投入相关标的：合力转债（叉车）、法兰转债（起重机）等；地产、建筑链可关注部分绝对价格相对不高的转债标的：欧22转债（家居）、鸿路转债（钢结构）等等。

风险提示

1、转债对应正股出现超预期变化；

2、利率波动导致转债债底出现超预期变化。

关键词 相关板块 机械设备