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核准制新股申购策略报告：亚光股份：深耕制药装备、节能环保设备领域客户资源优势显著

2023-02-23 21:12:28 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

(相关资料图)

本期投资提示：

亚光股份预期发行PE 未超行业。我国核准制IPO 市场2023 年第7 周批文核发了7 只新股发行，拟募资额合计90.31 亿元。截至目前，亚光股份已启动招股。亚光股份以招股意向书公告的拟募资额6.03 亿元和首发新股数量3350 万股计，预期其发行价为18.00 元，对应的发行PE 为14.75 倍，未超所属行业C35 专用设备制造业截至2023 年02 月21 日近一个月静态PE 36.12 倍。

中性预期情形下，亚光股份网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0049%、0.0031%、0.0017%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.89 万元、0.56 万元、0.30万元。

AHP 模型分值——亚光股份位于上游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，亚光股份AHP 得分为2.73 分，位于非科创体系AHP 模型总分的39.0%分位，处于上游偏下水平。

本轮基本面点睛：亚光股份深耕制药装备、节能环保设备领域，客户资源优势显著。在制药装备领域，据统计，2019 年度公司的药用过滤洗涤干燥机在同类产品中排名第一，药用铝盖/胶塞清洗机在同类产品中排名第二，浙江省内排名第一，具有较强的竞争力。目前，公司产品已广泛应用于华熙生物、国药集团、恒瑞医药等国内众多知名制药企业，并已实现对乌克兰、印度、俄罗斯等国家的出口销售。在节能环保设备领域，子公司乐恒节能研发的高速同步直驱滚动轴承电机驱动的双级蒸汽离心压缩机在中药MVR 浓缩领域的应用填补了国内空白，目前MVR 系统的国内客户包括格林美、羚锐制药等，国际客户包括锂业巨头Albemarle Lithium Pty Ltd 等。根据“2021 年度中国医药工业百强榜”，公司的产品销售已覆盖其中的近70 家，客户资源优势显著。

风险提示：亚光股份需警惕主要原材料价格波动、新产品市场拓展不利影响公司经营业绩、毛利率下滑等风险。

关键词客户资源环保设备排名第一