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摘要：
我们从海外通胀供给、需求、货币三方面视角观察：
第一，供给视角下，以美国为代表的欧美国家在疫情后出现“疫情-劳动力缺口-工资上涨/国内供应链压力-通胀”的传导链条。此外，2021-2022 年全球供应链压力也助推通胀上行。
然而国际经验表明，疫情不一定造成劳动力缺口，各国劳动力修复速度差异取决于病情轻重、非劳动收入和劳动政策。劳动力缺口产生工资-价格螺旋和供应链失衡，但劳动力冲击传导至通胀还需总需求配合。
第二，需求视角下，居民购买力和消费决定通胀的高度和持续性。
疫后各国居民购买力和消费修复斜率有所分化，其中美国消费修复较快，商品消费的绝对水平已经反超疫情前趋势外推的水平。而在我们比较的亚洲经济体中，韩国修复较快，日本次之，越南修复最慢，总体上亚洲经济体的消费景气度尚未反超疫情前趋势。
各国消费需求修复的一大共性在于商品消费早于服务消费修复，其中商品消费需求回升幅度决定了各国通胀水平的高度，服务消费回升节奏决定了各国通胀水平的持续性。
第三，最后回归货币视角。通胀本质上是货币现象。
相比于2008 年危机后货币增长有限、超额准备金淤积的情形，2020 年疫情后主要发达经济体量化宽松同时使用货币和财政两个钱袋子，货币扩张显著偏离名义GDP 增速，成为通胀上行的根源。
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