清洁电器2月报：春节销售同比回暖 洗地机景气度较高

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本报告导读：

2023 年春节+年货节期间，洗地机全渠道较去年春节维持高增，扫地机线下同比提升，表现优于线上。石头科技发布分子筛洗烘一体机新品。

摘要：

春节+年货节期间扫地机/洗地机表现良好。洗地机线上线下均实现高增，根据奥维云网数据，2023 年春节期间（春节前第二周至春节后第一周，即2023W03-2023W06）洗地机线上累计销量/销额同比去年春节同期分别+55%/+37%；年货节+春节期间（2023W01-2023W06）同比去年相同节点分别+55%/+37%，据京东数据显示，京东家用洗地机春节期间成交额同比增长150%，开年以来销售持续火爆。线下方面，春节期间累计销量/销额同比去年分别+26%/+26%；年货节+春节期间同比+33%/+34%。扫地机线下表现优于线上，据奥维数据，2023年春节期间扫地机线下累计销量/销额同比去年分别+2%/+5%；年货节+春节期间同比+13%/+18%。线上春节期间累计销量/销额同比分别-14%/-10%；年货节+春节期间同比去年同期分别-18%/-15%，降幅相较于2022 年有所收窄。

受春节错位影响1 月销售同比回落，头部品牌优势维持。根据奥维云网数据，2023 年1 月清洁电器线上销量同比-31.84%，销额同比-20.41%，表观数据下滑主要受春节错期影响。扫地机方面，根据奥维云网数据，2023 年1 月科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi 品牌）、石头、云鲸、小米四家公司线上年度累计市占率为87%，Top5 集中度维持较高水平；洗地机方面，据奥维数据，1 月添可线上销售额市占率为51.0%，追觅市占率提升2.1pct 至15.9%，Top2 地位稳固。

石头科技进军洗烘一体机市场。公司近期公告布局分子筛低温烘干技术，即将推出分子筛洗烘一体机。“分子筛”是一种主要由硅和铝通过氧桥连接而成的铝硅酸盐材料，是除主流的冷凝、热泵之外的第三种烘干技术，一般来说相较于冷凝烘干效率更高，相较于热泵烘干体积更小、价格也更有优势。此外，石头科技已于2022 年11 月获得投影仪光机与TOF 标定系统、投影仪感知功能软件两项软件著作权，或将继续布局全新成长品类。

投资建议：清洁电器龙头公司有降价趋势，有望进一步抢占市场份额，行业目前处于估值低位，基本面较为坚实。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(23PE:22.72x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(18.92x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(10.78x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(16.81x)。

风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。

关键词 汇率波动 盈利能力 市场份额