机械：关注技术变革与通用复苏 工程机械海外提份额

行业动态

行业近况

中金机械组合前5 个交易日（2023/02/20-2023/02/24）上涨1.08%，同期沪深300 指数上涨0.66%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。

(资料图片仅供参考)

评论

工程机械：标准切换扰动短期需求，看好国产龙头海外份额提升。CME预估2023 年2 月挖掘机（含出口）销量2.2 万台左右，同比-10%左右；其中国内市场预估销量1.2 万台，同比-30%左右, 主要由于国三渠道去库存压力导致国内需求透支。展望2023 年，我们预计挖机行业销量持平，其中国内销量同比-10%，考虑国内企业基于产品力、渠道布局、品类扩张等因素实现份额提升，我们预计2023 年挖机出口销量同比+10-20%。中长期看好恒立液压、三一重工，关注徐工机械、中联重科。

自动化：关注高景气、通用复苏、困境反转三大主线。我们认为机器人国产龙头集中度提升&盈利反转值得期待；1 月份企业中长期融资需求改善，开工复苏链条有望阶段反弹，机床、刀具顺周期复苏或迎来业绩修复；此外建议关注困境反转的苹果链及物流包装赛道。建议关注双环传动、中控技术、博实股份、埃斯顿、欧科亿、华锐精密、伊之密、海天国际等。

光伏设备：建议关注总量扩产与新技术迭代下的投资机会。我们认为大尺寸高效电池仍面临供不应求，扩产继续；我们判断2023 年电池片扩产需求，TOPCon 约150~200GW（同增50-100%），HJT 约60GW（同增100%），BC 约40GW（基本持平），PERC 海外需求约20GW。关注电镀铜和钙钛矿新技术带来设备增量。推荐晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光。

复合铜箔：1H23 有望实现商业模式闭环。复合铜箔材料验证进展较为顺利，我们判断最早或有望于1H23 看到电池厂订单落地，因此具备产能优势的材料厂有望受益。建议关注东威科技、宝明科技（未覆盖）、骄成超声；建议跟踪胜利精密、双星新材（均未覆盖）等验证进展。

五金工具：看好低估值、盈利改善和结构性增长。我们认为当前美国五金工具处于主动去库存阶段，需求相对低迷；预计中国企业份额继续提升，OPE 行业有望独立成长；预计2023 年企业利润率有望改善。推荐泉峰控股、巨星科技，关注创科实业、格力博（未覆盖）、大叶股份（未覆盖）。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。

关键词 建议关注 海天国际 晶盛机电