日常消费周思考：酒企提价、推新动作频出;消费场景复苏利好大众品板块-世界信息

(资料图片仅供参考)

行业动态

行业近况

行情回顾：过去一周一级行业中，食品饮料涨幅为-1.75%，跑输沪深300指数（0.66%）2.41 个百分点。本周涨幅榜前三分别为顺鑫农业（13.17%）、口子窖（10.37%）、桃李面包（7.13%）。

评论

白酒：节后动销氛围持续，酒企提价、推新动作频出，渠道信心逐步回归。目前白酒消费氛围仍然较好，呈现“淡季不淡”，分场景看，商务场景随商务活动回归，宴席阶段性回落。从库存上看，流量产品库存已降至较低水平，如茅台、五粮液、剑南春、地产龙头。近期多家酒企进行控量或提价措施，价格逻辑已在部分单品体现，渠道盈利有所改善，信心持续回归。本周多家酒企推出新品，包括口子窖升级产品“兼系列”等。此外，我们认为茅台业绩增长工具丰富，公司通过非标化和直销化可实现长期行稳致远，非标酒中精品茅台或将成为替代飞天的下一个大单品。我们认为此次白酒行业复苏将延续2-3 年，今年将演绎“去库存、补库存和价格回归”逻辑，且逻辑逐步被证实。随着白酒基本面向上，板块估值也有望持续修复，我们建议关注品牌、组织力强，或所在区域经济活跃度高的龙头公司，如茅台、五粮液、洋河、汾酒、老窖、舍得、今世缘、古井等。

大众品：大众品消费复苏态势延续，建议关注短期消费场景复苏+中长期消费力提升背景下的具备盈利好转与估值提升机会的标的。我们预计，啤酒：随着淡季提价落地、成本压力回落迭加场景复苏催化下高端化有望改善行业利润表现。乳制品：我们预计伴随需求复苏，基本面有望逐步回暖。速冻食品：新中式米面全国化打造第二增长曲线，冷冻烤肠走进家庭早餐、休闲等场景。调味品：防控政策优化背景下，调味品基本面或底部反转。休闲零食：门店消费场景继续复苏，原材料情况有所分化。软饮料：关注行业消费场景复苏，成本端压力同比去年有所舒缓。保健品：消费者保健意识提升带动保健产品需求上升，线下消费场景恢复亦带动药店等渠道动销回暖，我们预计行业整体景气度有望提升。

估值与建议

下周建议关注标的：A股酒类：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、舍得酒业、青岛啤酒、重庆啤酒；A股非酒：安井食品、千味央厨、盐津铺子、劲仔食品（未覆盖）、伊利股份、天润乳业、千禾味业、桃李面包；H股：颐海国际、华润啤酒、百威亚太。

风险

需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险、疫情反复风险。

关键词 建议关注 桃李面包 有望持续