零售行业周观点：李佳琦“38节”国货品牌优惠力度提升 戴比尔斯22年实现收入与利润双增

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李佳琦“38 节”美妆品类点评：国货和外资品牌SKU 同比增加，国货产品优惠力度略有提高。2023 年“38 节”李佳琦美妆类直播预告中，国货和外资品牌SKU 均同比增加，其中，国货品牌的珀莱雅、外资品牌的雅诗兰黛、欧莱雅、海蓝之谜新增品类较多，参与大促的外资品牌欧美系占比较日韩系大。

优惠力度方面，国货品牌折扣力度略有加大，而外资品牌优惠程度有所减少。

国货品牌折扣力度多集中在三成，相较2022 年同期优惠力度略有提高，参与大促的品类增加。①折扣力度：珀莱雅旗下双抗和红宝石系列产品、薇诺娜旗下特护精华和冻干面膜、可复美旗下修护次抛精华、EVE LOM 旗下洁颜霜、优时颜旗下氨基酸洁面、希川科颜旗下祛痘精华露、欧诗漫旗下双源透白礼盒的折扣力度均集中在30%~40%；②SKU 数量：珀莱雅新增双抗面膜、小夜灯眼霜、红宝石面霜等6 款SKU，薇诺娜新增舒缓保湿面膜和精华液2 款SKU，夸迪新增熬夜弹嫩面膜和水油双锁面膜2 款SKU，欧珀莱新增时光锁精华水乳和紧致眼霜2 组产品，可丽金新增紧致驻颜面膜1 款SKU，可复美新增肌御修护次抛1 款SKU，橘朵新增绵绵绒雾粉饼1 款SKU，EVE LOM新增洁颜霜1 款，优时颜新增安瓶面膜1 款SKU。外资品牌折扣力度指标集中分布于35%-50%之间，相较2022 年同期折扣力度有所下降，各品牌SKU 较22 年有所增加。

戴比尔斯：2022 年销售额与利润上涨，上调小颗粒毛坯钻价格。①销售额与利润情况：戴比尔斯在2022 年的销售额与利润有所增长，原因是2022H1 消费者与贸易商的钻石需求有所加强，超过下半年的市场放缓速度。集团收入同比+18%至66.2 亿美元，毛坯钻销售额同比+22%至60 亿美元，其他收入来源包括消费品牌和元素六的培育钻石部门。基本收益同比+60%至5.52 亿美元。

②产量指引情况：2022 年的戴比尔斯的实际产量为3460 万克拉，同比+7%，反映经营情况的改善及22H1 的市场强劲需求，今年戴比尔斯的生产指导产量仍为3000-3300 万克拉。③毛坯钻价格调整：戴比尔斯将天然钻石碎钻毛坯的均价上调10%左右，尤其是针对0.03 克拉区段。自22H2 以来，奢侈品牌对小颗粒钻石需求增加，印度切磨工厂需要小颗粒去填补产能空缺，对0.75 克拉以下的毛坯钻有较高的需求，出现供不应求情况。西方国家存在继续对俄罗斯毛坯钻石制裁的可能，或将会加剧小颗粒毛坯钻石的短缺现状；中国市场的复苏提升了对于小颗粒钻石的需求量，带动小颗粒毛坯及裸钻的价格上涨。

投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐经营提效、管理改革的全产业链布局龙头华熙生物；不断推新、产品升级的珀莱雅；主品牌矩阵不断丰富、高端抗衰品牌Aoxmed 持续布局线下医美机构的贝泰妮；深耕重组胶原研发的龙头巨子生物。建议关注业务聚焦、盈利能力提升的鲁商发展；业绩高弹性的制造端标的青松股份、嘉亨家化。其他相关公司包括电商渠道改革、主品牌&第二品牌发力的丸美股份。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注沃尔德、国机精工、四方达与黄河旋风；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。

风险提示：新冠疫情反复，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。

关键词 戴比尔斯 品牌折扣 同比增加