策略周报：资金供给的三重压力

【资料图】

微观流动性整体:资金供给的三种压力。本期资金供给合计146 亿元,资金需求464 亿元,整体对于市场净流出-318 亿元。北向资金单周转为净流出,融资年后脉冲式流入减弱,存量股票型ETF 持续超百亿赎回,多方面资金供给不利因素共同压制市场。即便基金新发弱回暖、资金需求仍然不强,市场仍面临资金面压力。

偏股型公募新发:摆脱节日效应,绝对水平仍低。本期偏股型公募新发份额为200.04 亿份,相较于上期61.21 亿份变化+226.83%。春节后第三周开始,整体新发水平微弱回暖,但也仅是环比表现较好,绝对水平来看,周度新发水平位于过去三年的26%分位。

北向资金:转向流出,关注美国通胀及国内基本面验证。北向近期流入力度不断减缓,最新一周已转向净流出。当前不仅是国内基本面迎来修复验证期,同时美国通胀下滑不及预期再度使得利率再度快速上行,两方面因素共同作用使得本轮外资流入告一段落。行业流向:机械设备、基础化工、计算机净流入领先,电子、医药生物净流出显著。

两融资金:脉冲转稳定,持续接力外资。两融交易额占全A 成交额比例环比小幅升至8.26%,本期双周两融表现为净流入+151 亿元,年后脉冲式净流入未能持续,但仍与北向净流向趋势相反,维持接力态势。行业流向:2023YTD 两融对于中游尤其电力设备显著偏好,方向具有明显的TMT 特征。

存量股票型ETF:持续大量赎回。存量股票型ETF 近三周累计净赎回已超-400 亿,且主要为规模型ETF,表明前期市场低位大量买入的资金具备获利了结的需求。

股权融资:维持节后股权融资低位水平。本期股权融资规模250 亿,相比于上期234 亿元变化+7%。当前融资节奏依然与春节后水平相近,尤其是再融资体量维持低位,缓解了市场资金需求。

产业资本:周净减持规模连续在百亿以内。从周度绝对水平来看,节后4 周净减持水平均在百亿以内,平均周度净减持为58 亿元。对比节前4 周平均净减持水平在113 亿元,产业资本减持节奏进一步放缓。

限售解禁:未来两周整体解禁水平维持低位。未来两周预计解禁1708 亿元,解禁市值领先的有华润微超400 亿,国网英大、中银证券超百亿。3 月整体解禁水平均在较低位。

南向资金:净流入较缓。本期南向资金净流入78 亿元,相比于上期净流出-144 亿元,年后第一周大幅净流出后,此后三周维持较低水平的净流入。

风险提示:股市流动性出现超预期变化,客观数据对股价变动解释能力有限,数据测算误差。

关键词 资金供给 股权融资 融资规模