世界速读：汽车行业月报：产销不及预期 静待回暖

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投资要点：

行情概述：2 月汽车（中信）板块下跌0.35%，跑赢大盘1 个百分点。从板块排名来看，汽车行业2 月涨跌幅在中信30 个一级行业中排名第22 位。1 月汽车（中信）板块PE（TTM）为29.44 倍，处于近5 年以来83.33%分位。

市场表现：1 月汽车市场表现平淡，产销两位数下滑。2023 年1 月汽车产销分别完成159.4 万辆和164.9 万辆，同比分别下降34.3%和35%，环比分别下降33.1%和35.5%，政策到期前年末冲量叠加今年春节假期较早，经销商促销活动刺激消费，提前透支消费需求，1 月车市表现平淡，库存系数上升明显至1.8。1 月汽车销量排名前十车企中，除比亚迪、奇瑞、特斯拉同比增速上升，分别增长58.3%、16.8%、10.4%，其余车企汽车销量均有不同程度下滑。

汽车出口持续良好增长。1 月汽车企业出口达到30.1 万辆，同比增长30.1%，环比下降7.1%；分车型来看，其中新能源汽车出口8.3万辆，同比增长48.2%，环比增长1.1%。自主车企的海外布局加快，从品牌出口表现来看，比亚迪、奇瑞增速亮眼，1 月整车出口量分别达到1.2 万辆和5.2 万辆，同比分别增长24.1 倍和95.2%。

乘用车产销下滑明显，新能源汽车同比微降。2023 年1 月乘用车产销分别完成139.7 万辆和146.9 万辆，同比均下降32.9%，环比分别下降34.3%和35.2%。新能源汽车产销分别完成42.5 万辆和40.8 万辆，同比分别下降6.9%和6.3%，渗透率达到24.7%，较去年同期上升 7.68pct。分车型来看，2023 年1 月新能源乘用车零售销量排名前三的车型为比亚迪宋(49,709 辆)、比亚迪海豚(17,582辆) 、宏光MINIEV (16,416 辆)。

投资建议：1 月春节提前工作日较短叠加汽车购置税补贴政策的退出，汽车市场表现平淡，乘用车和商用车均承压，汽车出口仍呈现良好态势，尤其是新能源汽车出口拉动作用明显。随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进，2 月汽车消费市场也将逐渐回暖，维持行业“强于大市”评级。自主车企表现分化，面临企业电动化转型战略的调整，产品新旧动能的切换，车企之间的竞争将会更加激烈，长期看好具有强产品周期+产业链布局完善的自主品牌带来的产业链投资机遇。

风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。

关键词 同比增长 汽车市场 价格上涨