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煤炭行业月报：估值优势明显供需共振下煤炭值得关注

2023-03-03 22:27:48 来源：川财证券有限责任公司

(资料图片仅供参考)

核心观点

当前“两会”临近，安监又再趋紧，整体供应偏谨慎的格局不会改变。宏观方面，经济氛围转好。企业生产等资金扶持力度加大，国内经济复苏值得期待。1月企业中长期贷款同比增长1.4亿元，有望推动实体经济边际向好。伴随复工复产的加速，行业需求有望迎来超预期增长。行业方面，行业盈利能力稳定，当前我国经济恢复的决心仍在，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，原材料企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大反弹。

关于细分投资机会方面，我们认为，当前煤炭行业基本面、政策面共振，配置板块正当时。估值上来看，煤炭企业PE水平普遍在4-6倍，在过去几年的业绩上可以看出，企业持续性远超预期，具有较高的板块性价比。在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同作用下，我们建议关注两条主线：一是公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等；二是煤矿安全设备产业链中的优质公司，如精准信息、梅安森等。

上月市场表现

2023年2月1日至2023年2月28日，煤炭指数上涨2.93%，上证指数上涨0.74%，沪深300下跌-2.10%。2月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信、SW轻工制造、SW计算机。涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备、SW银行和SW有色金属。

2023年2月1日至2023年2月28日，煤炭行业月涨幅前五的个股为ST未来、潞安环能、山煤国际、山西焦煤和冀中能源，涨幅分别为25.52%、12.63%、11.78%、10.89%和8.36%。跌幅前五的个股为ST大洲、郑州煤电、美锦能源、永泰能源和中国神华，跌幅分别为-6.94%、-2.99%、-2.08%、-1.86%和-1.37%。

风险提示

稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。

关键词指数上涨中国神华大幅下跌

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