当前关注：昊海生科(688366)：疫情下业绩符合预期 医美+眼科产品矩阵持续丰富

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公司发布2022 年业绩快报。2022 年实现营业收入21.32 亿元（同比增长20.65%）；实现归母净利润1.80 亿元（同比下滑48.76%）；实现扣非后归母净利润1.59 亿元（同比下滑51.65%）。分季度看：2022 Q4 实现营业收入5.49 亿元（同比增长11.62%）；实现归母净利润1872 万元（同比下滑55.15%）；实现扣非后归母净利润1813 万元（同比下滑48.56%）。

观点：疫情背景下业绩承压，纳入并表范围变化+股权激励摊销+计提减值等多因素导致利润端表现不及收入端。疫后眼科、医美、骨科等业务有望快速恢复，2023 业绩高增长可期。

2022 年生产及销售端疫情受损严重，业绩承压，预计2023 年将恢复高增长。1）收入端：（1）正向影响：南鹏光学（2022.01 纳入）和欧华美科（2021.09 纳入）并表收入贡献增加；（2）负向影响：3-5 月上海疫情及12 月全国性疫情爆发给生产及销售端带来巨大挑战。2）利润端：疫情导致上海3 家子公司停工损失约3735 万元；Aaren 计提减值损失4607万元；公司及欧华美科确认激励费用3023 万元（2021 年为0）。公司奋楫逐浪，研发创新与产业转化步步为营，预计疫后业务将重返高增长。

自研OK 镜获批，眼科产品线持续丰富，产业链布局加深。12.27 公司自研的“童享”OK 镜获批，与“亨泰Hiline”、“myOK 迈儿康”两款代理产品在透氧率、功能、定位等方面形成差异化的产品组合，可满足不同市场层次以及细分化消费者需要。眼科领域公司已形成从视光原材料、近视防控OK 镜、人工晶状体、滴眼液等全面的产品组合，持续深耕眼科黄金赛道。

多领域多项研发项目有序推进，为产品丰富及业绩持续高增奠定强大基础。1）白内障治疗：疏水模注工艺非球面人工晶状体产品正进行注册申报工作；2）近视防控及屈光矫正：拟布局高透氧巩膜镜等新产品研发，第二代PRL 产品房水通透型有晶体眼后房人工晶状体于2022 年8 月启动多中心临床试验；3）眼表及眼底治疗：盐酸莫西沙星滴眼液在进行新规格申报，盐酸利多卡因眼用凝胶产品处于申报生产阶段。4）医疗美容：

第四代有机交联玻尿酸产品临床试验有序推进。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2022-2024年实现归母净利润为1.80亿元、4.54 亿元、5.63 亿元，分别同比增长-48.8%、151.6%、24.0%，当前股价对应PE 分别为95x、38x、31x。维持“买入”评级。

风险提示：新产品销售推广不及预期；疫情影响不确定性等。

关键词 同比增长 人工晶状体 临床试验