投资策略点评：信心回归 外资回流

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A 股资金面：外资周度净流入回正

近一周，外资重回净流入。陆股通近7 日净流入66.2 亿元，环比回升107.4 亿元，周度净流入额由负回正；两融资金近7 日净流入10.1 亿元，周环比下降64.1 亿元。外资净流入回正或反映：（1）10 年期美债收益率上行空间有限，对我国汇率和市场流动性或难以造成持续性冲击；（2）国内经济复苏预期持续兑现，叠加“两会召开”或较大程度提振市场信心。我们对于接下来的市场剩余流动性回升依然保持乐观，主要基于：（1）下周拟公布的2 月信贷数据有望持续验证：国内“宽货币”向“宽信用”传导已渐趋顺畅，将为市场持续注入增量“活钱”。（2）3 月美联储议息召开在即，货币紧缩力度或低于市场目前更为“鹰派”的预期，会议落地之后反而有利于外资回流新兴市场。（3）国内经济复苏预期及迹象逐步增强、兑现，亦将带动风险偏好回升，引导市场资金流向股市。

内外资风格偏好：近30 日内、外资均布局成长方向近7 日内资净买入TOP5 行业：计算机、通信、基础化工、国防军工以及电子，环比前一周加快流入计算机、基础化工等行业。近30 日内资净买入TOP5 行业：

计算机、电力设备、国防军工、电子以及通信，观察近30 日产业链及风格板块累计净流入，近30 日内资大类板块增持趋势为【TMT/成长】。近7 日外资净买入TOP5 行业：电子、公用事业、银行、机械设备以及计算机，环比前一周加快流入电子、非银金融等行业。近30 日外资净买入TOP5 行业：机械设备、计算机、食品饮料、通信以及公用事业，观察近30 日产业链及风格板块累计净流入，近30 日外资大类板块增持趋势为【中游/成长】。近30 日内、外资均一致布局“成长”板块，流动性角度佐证成长风格的判断或将是市场主线。

内外资行业偏好与影响力

截至3 月2 日，近30 日内资“持股市值/流通市值”上升TOP5 行业：电力设备、有色金属、国防军工、商贸零售和汽车；“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业：电力设备、有色金属、医药生物、农林牧渔和国防军工。截至3月3 日，近30 日外资“持股市值/流通市值”上升TOP5 行业：美容护理、机械设备、通信、建筑材料和钢铁；外资“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业：机械设备、食品饮料、建筑材料、家用电器、传媒和美容护理。期间内、外资无偏好上升共振行业，或反映当前市场分歧较大，板块轮动较快。

情绪面指标：本周情绪面提振有限

本周主要指数日均上涨个股占比涨跌互现，全A 上涨个股日均占比周环比下降2.2pct，仍低于2023 年初至今均值水平，上涨动力仍较弱。全A 换手率本周趋势回升至3 月3 日的53.6%，市场仍无明显过热风险。3 月3 日，全A 成交金额前10%成交额占全A 成交金额的比例为52.8%，交易集中度小幅回升。

风险提示：国内通胀明显升温、贴现率明显抬升、国内剩余流动性释放低于预期。

关键词 流通市值 机械设备 电力设备