广发中证全指电力公用事业ETF(159611)：龙头聚焦绿色电力 把握“金色时刻”

中证全指电力公用事业指数

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中证全指电力公用事业指数选取中证全指样本股中的电力公用事业行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。从行业分布上看，中证全指电力指数精选发电各细分行业龙头，细分行业分布较为集中，根据长江二级行业分类，指数成分股以绿色电力为主。从市值分布的情况来看，中证全指电力指数共计54 只成分股，其中中小盘股的数量居多，而大盘股权重更高。指数前十大成分股中，绿色电力成分占比较高，6 家水电和新能源发电企业占指数权重的约35.38%，占前十大成分股的约66.31%。同时，被分类为火电企业的华能国际、国投电力、国电电力等也在转型新能源发电业务。比较各主流指数的预期增速和估值的关系，发现中证全指电力指数相对同等成长性的指数，投资者目前对该指数有一定低估。

新能源运营：浮云遮日不多时，遥见碧空万里晴“稳增长”叠加“碳中和”，新能源投资重要性凸显。

补贴发放堵点疏通在即，现金收入改善促进投资：随着核查项目陆续公示，长期困扰行业的补贴拖欠或进入加速解决阶段，新能源运营商的报表质量以及投资能力有望兑现改善预期。

中游价格已现疲态，两极反转预期增强：上游价格的位置判断预期正在逐步形成统一，叠加通威入局中游环节后所掀起的价格竞争，有望加速促使产业链利润分配向下游流转，届时将彻底扭转市场2022 年对新能源发电运营盈利增速和质量的偏弱预期。

南网明确“两个细则”，费用分摊机制明朗：2021 年12 月24 日，国家能源局正式发布《电力辅助服务管理办法》，将此前辅助服务的资金来源由此前的发电侧集资改为由发电侧和用户侧共同承担。

火电运营：东方泛白，坐待天明

“十三五”供给结构失衡:“十三五”至2022 年年底，我国传统煤电装机新增规模呈现出稳步回落的态势，同时全社会用电量增量再次回升至年均新增3922 亿千瓦时，而期间新增的新能源装机的波动性难以支撑电力的稳定供应，从而导致全国电力供给紧张。

加速新批产能上马，远水难解负荷近渴：在当前水电建设已经进入末期，而核电装机又需要长达5 年的建设周期的背景下，供电侧短时间内能有效缓解电力供需紧张的是重启煤电建设。

负荷紧缺催高电价，电价刚性远超以往：在2021 年10 月国常会宣布允许火电100%参与市场化、并松绑电价浮动区间至20%后，2022 年年度长协多地电价均实现15%-20%的涨幅，成为了2022 年火电企业对冲高额煤价的重要抓手。

广发中证全指电力公用事业ETF（159611）

广发中证全指电力公用事业ETF（159611）紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常情况下，基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

风险提示

1、行业基本面、政策面发生预期外变化；

2、量化模拟测算不保证实际收益。

关键词 中证全指 公用事业 辅助服务