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德龙激光(688170)：疫情不改成长趋势看好23年新品订单放量

2023-03-07 18:22:52 来源：东北证券股份有限公司

【资料图】

事件：

公司发布2022年度业绩快报，2022 年公司实现营收5.68 亿元，同增3.48%；归母净利润0.67 亿元，同降23.2%。归母扣非净利润0.51 亿元，同降37.1%。其中，公司22Q4 单季实现营收2.11 亿元，同增13.8%；归母净利润0.33 亿元，同降13.4%。

点评：

Q4 营收同增14%反映下游需求明显好转，看好2023 年新品订单突破带动业绩重回高增。公司长期聚焦半导体、显示面板及电子三大下游，是国内为数不多的激光加工设备全产业链公司。2022 年公司积极开拓新能源方向的激光应用，新成立光伏和锂电事业部。同时，公司加大新品研发投入，2022 年前三季度研发费用率16.1%，同比提升4.75pct。2022 年公司整体受疫情、宏观经济的影响，营收增速放缓。新业务投入使费用同比增加，挤压利润。但拆分单季收入/净利润看，2022 年前三季度营收同降2%，归母净利同降31%，四季度业绩明显好转。目前公司处于新品放量起点，我们看好2023 年公司在半导体、光伏锂电、汽车电子等版块的新品订单取得突破，拉动业绩重回高增。

SiC 激光切片、钙钛矿电池、Micro LED 巨转设备等有望成为2023 年重要增长点。分业务看，1）半导体：SiC 晶锭激光切片技术已完成测试验证，正在积极开拓市场。该技术最大切割速度800mm/s，相比传统金刚线切割可极大降低损耗、提升效率。公司是国内少数具备SiC 激光切片技术的企业之一，目前国内SiC 衬底企业正在大幅扩产，公司有望受益。

2）光伏锂电：首套钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备已交付客户并投入使用。钙钛矿是第三代薄膜电池的代表，相较晶硅电池有高转换效率和低成本优势，公司绑定大客户有望受益于下游扩产浪潮；激光电芯除蓝膜设备已获得头部客户首台订单。3）面板：Micro LED 激光巨转设备已获得头部客户订单，公司有望受益于Micro LED 渗透率提升机遇。

盈利预测与投资评级：我们预计公司22/23/24 年归母净利润0.7/1.2/1.7亿元，对应PE 84/49/34 倍。看好公司半导体业务持续扩张，新品放量。

首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：市场拓展进度不及预期；下游需求不及预期。

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