机械设备行业月报：2023拟安排新增专项债3.8万亿 工程机械预期向好

投资要点：

近期行情回顾

2023 年2 月5 日-2023 年3 月7 日，沪深300 指数下跌2.24%，机械设备板块上涨0.91%，跑赢大盘3.15 个百分点，在申万所有一级行业中位于第13 位，统计期内表现较好的子行业为轨交设备Ⅲ、工程机械整机、工程机械器件，分别上涨10.68%、10.07%、5.00%。

(资料图)

截至2023 年3 月7 日，行业TTM 市盈率为30 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300 的估值溢价率为166%。

机械设备行业整体情况回顾

工程机械方面，挖掘机销量方面，2023 年1 月销售各类挖掘机10443 台，同比下降33.1%，其中国内3437 台，同比下降58.5%；出口7006 台，同比下降4.41%。起重机方面，1 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为1216 台、175 台、1393 台、841 台，各类起重机销量均呈现下降趋势。1 月销售各类装载机6347 台，同比下降16.5%；销售各类叉车58124 台，同比下降30.1%。从挖掘机开机小时数来看，1 月国内受春节因素扰动，国内开工环比、同比均明显下降，1 月国内小松开机小时数为44.00 小时/月，环比-49.80 小时/月，同比-37.20 %。

轨交设备方面，2022 年全国铁路固定资产投资累计值达到7109 亿元，累计同比下降5.08%。从动车组产量来看，2022 年全年累计产量为760 辆，同比下降25.6%，降幅收窄明显。

投资策略

根据中国工程机械工业协会的数据，2023 年1 月挖掘机销量约为1.04 万台，同比下降33.1%。其中国内市场同比下降58.5%；出口市场同比下降4.41%。我们认为，1 月挖机销量下滑主要与春节因素扰动以及22 年末排放标准切换带来的需求预支相关。从下游行业来看，基建延续高景气，2023年政府工作报告中提出拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元，将带动基建持续发力。房地产方面，2 月百强销售金额为5094 亿元，同比+10%。随着行业进入传统旺季，预计3 月销售数据将持续改善。

轨交方面，1 月全国54 个开通城市轨道交通的城市共完成客运量14.7 亿人次，环比增加3.1 亿人次、增长27.0%。春节带动下，跨区域人员流动回暖明显。我们认为，未来随着疫情影响的消散，客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨道交通固定资产投资有望继续增长。

综上，我们给予行业“看好”评级，建议关注三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425），恒立液压（601100）、中国中车　　（601766）、中国通号（688009）。

风险提示：开工情况不及预期；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。

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