世界快看：资金透视：顺风与逆风的分野

【资料图】

“国企改革+”仍聚集，地产链板块缺补给

上周市场震荡下行，地产销售数据波动、美国硅谷银行危机等事件扰动下北向资金大幅净流出约106 亿元，成为影响上周市场表现的主要变量。2.27《谁在押注地产链行情扩散？》中，我们提及内外资对地产链由分歧转向共识，差异在于外资更早布局地产链，上周外资大幅净流出+内资对地产链保持谨慎下（主因为地产销售高频数据波动、5%左右的经济目标增速及低于预期的2 月通胀数据），地产链板块因缺乏接力资金普遍表现欠佳；“国企改革+”、数字经济等主题板块仍获主力资金净流入。中期维度，后续国内出口若超预期+联储货币政策年内转向中性甚至降息，北向净流入动能或较充足。

散户开户预估指数环比大幅上升，杠杆资金净流入强度小幅回暖

上周Choice 预估开户趋势指数环比大幅上升至1.68，预估指数修复至2020年以来中位数水平，散户资金流入修复趋势确立；上周（3.6-3.10）杠杆资金净流入21 亿元，2 月以来杠杆资金净流入规模持续缩小；上周融资交易活跃度为8.19%，环比小幅回落，整体仍处于2 月以来的震荡区间；结构上，上周银行（+1.8pct）、煤炭（+1.3pct）、石油石化（+0.7pct）等板块融资交易活跃度提升幅度居前，综合金融（-1.9pct）、国防军工（-0.9pct）、有色金属（-0.7pct）融资交易活跃度降幅较大。2 月融资资金对于银行、电力设备与新能源等板块的超（低）配比例提升幅度居前。

公募基金新发仍处于底部修复区间，私募基金仓位震荡

上周新成立偏股型基金99 亿份（上上周177 亿份），发行份额环比减少，仍处底部修复区间；预估申赎比（基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例测算）环比上升至1.08，基金投资者申购意愿边际回暖，主动偏股型基金权益仓位上升；最新（截止03.03）私募基金权益仓位为78.06%，仍处于1 月以来的震荡期；资金需求角度，上周产业资本净减持61 亿元，较上上周环比减少，通信、电力设备等行业净减持规模居前；上周新增IPO 8家（募集资金60 亿元）、定增7 例（募集资金40 亿元）、上周解禁规模大幅下降至292 亿元，资金需求侧压力环比减小。

风险偏好扰动下北向资金大幅净流出，中期视角下净流入动能充足上周北向资金净流出106 亿元，较上上周转为大幅净流出，地产销售高频数据转弱、美国硅谷银行危机市场爆发或是北向风险偏好转向的主要原因；北向成交活跃度11.4%，仍处于2 月中旬以来的修复通道中。上周机械（+17亿）、计算机（+10.3 亿）、建筑（+9.7 亿）等板块北向资金净流入规模居前，电新（-25 亿）、银行（-18 亿）、有色金属（-18 亿）等板块净流出规模居前；上周北向资金对汽车（-0.14pct）、建材（-0.09pct）、家电（-0.08pct）等板块的仓位下调幅度居前。中期看，若后续全球库存周期拐点提前，叠加当前市场对联储货币政策预期偏宽松，北向资金后续净流入动能或较为充足。

上周南向资金净流入有所收窄，港股回购金额增加上周南向资金净流入98 亿元，较上上周净流入139 亿元环比下降，整体仍处于回升区间，通信（+26 亿）、传媒（+20 亿）、非银金融（+15 亿）等板块净流入规模居前，纺织服装（-7 亿）、银行（-5 亿）、家电（-5 亿）等板块净流出规模居前；上周恒指沽空比例环比小幅提升，沽空压力略增；上周港股公司回购案例（27 例）及回购金额（8000 万港元）环比增加；上周通信、食品饮料、银行等板块仓位上升幅度居前，分别提升0.3pct、0.1pct、0.1pct；上周南向资金对计算机（+0.3pct）、通信（+0.3pct）、银行（+0.2pct）的超（低）配比例上升幅度居前。

风险提示：估算模型失效，数据统计口径有误。

关键词