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煤炭开采行业简评报告:价格反弹有动能 推荐继续配置

2023-03-15 21:14:16 来源:首创证券股份有限公司


(资料图片)

北方港口高库存仍需消化,需求驱动煤价仍有上行空间。供给方面,两会召开叠加前期煤矿事故的影响,供应端产量以稳为主,短期难以有明显增量,产地价格涨跌互现。本周北方港口库存有所增加,港口高库存压力短期仍然存在,当前阶段价格波动主要是受情绪扰动,高库存我们预计在一二季度消化。需求方面,气温逐步回暖,预期供暖用煤需求减少,电厂日耗量较之前小幅下降,但随着气温回升,下游基建、工业企业开工率稳步攀升,需求将进一步走高。我们认为目前价格有望继续保持小幅震荡,需求的进一步改善将有望驱动价格上行。进口方面,印尼动力煤价格和澳煤价格涨势明显,进口价格优势并不明显,短期内进口难以对国内市场产生较大影响,目前动力煤整体价格维持较高位水平,一季度煤企将保持高盈利能力。库存方面,截至3 月10 日,北方港口库存合计2544 万吨,较上周增长121 万吨,涨幅4.99 %。港口价格,截至3 月10 日,广州港Q6100 神木块库提价1665 元/吨,周环比下降8.11%;京唐港山西产Q5500 动力末煤平仓价1138 元/吨,周环比上涨3.17%。

炼焦煤海外涨势明显,“两会”之后需求有望继续提振,供给方面,两会期间煤矿开工整体下滑,但内蒙地区部分前期因事故影响停产的煤矿陆续开始复产,供给收紧趋势放缓。需求方面,下游焦炭提涨未能落地,市场情绪有所回落。同时,受环保限产的影响,钢企采购节奏放缓,房产基建持续开工,下游需求仍有释放空间,当前炼焦煤反弹到了阶段性调整,我们认为两会结束后,随着稳增长逐步发力,需求有望进一步抬升,炼焦煤价格仍有大幅反弹的动能,继续看好当前配置机会。进口价格方面,截至3 月10 日,澳洲峰景主焦煤到岸价为374.0 美元/吨,周环比上升0.94%;蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价2180 元/吨,周环比上涨2.35%。库存方面,截至3 月10 日,焦炭港口总库存为185.4 万吨,周环比增长7.7 万吨,涨幅4.33%。

部分上市公司公布2022 年度业绩快报,净利润同比均实现大增。近期多家上市公司陆续发布2022 年度业绩快报,陕西煤业2022 年实现营业收入1692.09 亿元,同比增长11.10%;实现归属上市公司股东的净利润351.49 亿元,同比增长64.1%。兖矿能源2022 年实现营业收入2031.83 亿元,同比增长33.68%,归属于上市公司股东的净利润307.61 亿元,同比增长89.2%。潞安环能2022 年实现营业收入542.97 亿元,同比增长19.80%,归属于上市公司股东的净利润141.68 亿元,同比增长110.49%。

投资建议:重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。

风险提示:稳增长政策不及预期,需求不振、煤价大幅下跌等。

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