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2023年1-2月快递数据点：快递业务量初步恢复单价有望企稳环球新要闻

2023-03-19 08:34:18 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

【资料图】

本期投资提示：

事件：国家邮政局公布2 月快递行业运行情况，2 月快递业务完成量91.75 亿件，同比增长32.8%；业务收入完成849.7 亿元，同比增长29.3%。1-2 月，全国快递企业业务累计完成量164.0 亿件，同比增长4.6%；业务收入累计完成1617.2 亿元，同比增长2.7%。

量：消费需求展现复苏迹象，1-2 月快递业务量初步恢复。1-2 月实物网上零售额20544亿元，同比增长25.49%，增速提升显著。网购线上渗透率保持上升趋势，调整后网购线上渗透率同比增加6.19pct，长期提升趋势不变。1-2 月快递业务量同比增长4.6%，虽低于双位数预期，但去年1-2 月基数较高，后续月份基数较低，考虑消费复苏长期趋势不变，结合3 月以来交通运输部披露的日度数据，我们预计全年业务量依旧有望重回双位数增长。

价：2 月，行业单票收入为9.26 元/件，同比下降2.6%，环比下降12.8%，金额环比跌幅达到1.35 元。行业进入淡季，叠加春节前部分区域提价导致基数较高，因此2 月行业单价环比1 月有所回落。目前行业监管政策趋严，国家邮政局强调高质量发展，头部企业表态响应2023 年全国邮政管理工作会议精神，未来行业价格仍有望保持合理区间。

格局：集中度依然保持较高水平。据国家邮政局，1-2 月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为85.1%，同比下降0.2pct，环比1 月增长0.3pct，保持较高水平，龙头公司在疫情期间及复苏后的市场份额优势仍然凸显。我们预计明年行业集中度有望进一步提升。

公司层面：业务量增速继续分化，单价有所下滑。单价环比变动，韵达（-0.15 元）>圆通（ -0.2 元）>申通（ -0.28 元）>行业（ -1.36 元）。业务量同比增速：申通（+70%）>圆通（+61%）>行业（+32.8%）>韵达（+13.6%）。2023 年以来，各家业务量增速延续分化态势，2 月淡季单价均有所下调，我们预计在行业高质量发展指引下，未来单价有望企稳。

投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局改善带来的机会越来越近。建议关注长期逻辑清晰、有望受益宏观经济修复的顺丰控股。关注数字化转型顺利、利润持续释放的圆通速递，关注港股中通快递，关注存在改善预期的申通快递。

风险提示：价格竞争激烈，行业增速不及预期，行业重大安全事故

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