久远银海(002777)：多因素致业绩承压 竞争实力逐年提升

事件：

公司于2023 年03 月16 日收盘后发布《2022 年年度报告》。

(相关资料图)

点评：

受经济波动等多重因素影响，公司营业收入同比下降1.79%2022 年，受经济波动等多重因素影响，公司项目实施及验收周期延长，相应实施成本增加，特别是第四季度经营业绩受到较大影响，导致全年营业收入和利润较上年下降。公司全年共实现营业总收入12.83 亿元，同比下降1.79%；实现归母净利润1.84 亿元，同比下降15.71%。费用方面，公司销售、管理、研发费用率分别为13.43%、9.84%、13.55%。分业务看，医疗医保、智慧城市与数字业务分别实现收入6.14、6.09 亿元。

全国统一医保平台建成投用，公司进一步拓展医疗保障市场2022 年，公司中标国家医保局运维标第4 包，承担国家医保信息平台的跨省异地就医管理子系统、支付方式管理子系统、基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、业务中台等6 个子系统运维工作。全国统一医保信息平台于年初基本建成并投用，公司全力保障国家医保信息平台和22 个省份医保信息平台（其中10 个省份核心业务系统）的高效、稳定、安全运行，各地医保用户反馈良好。同时，公司积极配合各地医保部门开展平台验收工作，公司承建的22 个省份医保信息平台中，10 余个省份已通过国家医保局终验，其余省份的平台验收工作正按计划有序推进。未来，公司将进一步拓展医疗保障市场，积极开展“医保+”业务；加强与行业生态主体的合作，研究探索医保数据要素各类应用场景，助力国家“健康中国”建设。

探索人工智能在医疗健康领域的场景落地，与三甲医院深度合作在大数据方向，公司“视界?大数据分析平台”已形成了识别、感知、关联、推荐、仿真、评价、预测、预警、侦测、追溯等大数据能力，相关大数据产品已在全国各地落地。“视界”平台依托公司在医疗医保、数字政务、智慧城市相关领域的积累，挖掘行业数据价值、助力行业服务治理创新、促进区域大数据产业发展、推动行业数据共享开放。在人工智能方向，公司“见智?人工智能行业应用平台”致力于人工智能能力在医疗健康和智慧城市领域的应用场景落地。目前已在机器视觉、自然语言等领域具备底层技术研发能力，在人脸识别、OCR、影像识别、视频理解、自然语言处理、知识图谱等方面完成了AI 技术研发和应用，并通过与三甲医院的合作，孵化出医学影像识别、临床辅助决策、智能医嘱管理等临床领域的AI 产品。

盈利预测与投资建议

公司聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，助力“健康中国”行动和“数字中国”建设，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025 年营业收入为15.98、19.13、22.70 亿元，归母净利润为2.51、3.14、3.85 亿元，EPS 为0.62、0.77、0.94 元/股，对应PE 为34.94、27.98、22.80 倍。

过去三年公司PE 主要运行在20-60 倍之间，考虑到行业的景气度，给予公司2023 年45 倍的目标PE，目标价为27.90 元。维持“买入”评级。

风险提示

行业政策变化的风险；人才流失的风险；市场竞争加剧的风险等。

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