环球热资讯！电气设备行业周报：锂价持续下降 产业链利润分配向下游转移

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投资要点

锂电：锂价持续下降，产业链利润分配向下游转移。从需求来看，海外市场需求开始恢复，相较而言国内市场观望情绪依然浓厚，锂价持续走低。根据鑫椤数据，3 月17日电池级碳酸锂价格已降至31.7-34.2 万元/吨，国内市场观望情绪依然浓厚，年初电池企业来自车企的降价压力得到缓解，锂价的理性回归已成必然，这将带来产业链利润的重新分配，对于材料加工、电池生产、整车制造乃至消费者均为利好，新能源车的普及率将会得到进一步的提升。投资建议方面继续推荐在产业链盈利分配占优的电池环节，推荐上游资源具备前瞻性布局，海外客户进展确定性高，盈利能力充分保障的电池龙头宁德时代、亿纬锂能。

光伏：海外出口数据同比维持增长，硅片、N 型电池片价格依然坚挺。本周，硅料已明显进入缓降通道，硅片报价环比上周边际上行，电池、组件价格维稳，TOPCon 电池价格坚挺，目前相对PERC 溢价继续拉大至0.12-0.14 元/W。2023 年1-2 月电池组件累计出口约536.5 亿元，同比增长14.8%，电池组件出口数据相比2022 年的高基数依然保持增长。根据财联社消息，美国白宫官员在能源会议上表示，美国开始放行从中国进口的光伏组件，美国市场有望在2023 年需求超预期。我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，看好2023 年行业装机需求放量。在产业链价格博弈较为剧烈的情况下，头部一体化企业的供应链优势以及渠道优势将更加突出，成本波动压力下，单一化组件小厂将加速出清，有利于行业集中度进一步提高，头部厂商或将受益。

风电：海上风电行业景气度确定性高，大型化趋势加快，深远海开发逐步提上日程。

据彭博新能数据显示，2022 年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021 年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%。整机商中金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、三一重能位列前五。

氢能：国内氢储能23 年产业化元年，氢储能项目批量开工建设加速绿氢生产，“绿氢”

耦合煤化工打开绿氢行业发展空间，看好未来海外绿氢产业爆发下国内电解槽设备出口。目前绿氢化工项目加速放量，电解槽企业不断扩张产能。3 月14 日，中能建与吉林省松原市人民政府签署目投资框架协议，计划建设60 万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线；3 月17 日，伊宁市光伏绿电制氢源网荷储一体化项目开工建设，主要建设2000 立方米/小时制氢厂、2 吨加氢站等；3 月16 日，龙蟠科技旗下江苏天蓝智能装备有限公司年产1GW 制氢电解槽项目正式开工。

投资建议：锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局，盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能，推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气，以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手，看好装机需求释放，电池新技术降本增效为企业带来超额收益，以及近期电池价格相对坚挺为专业化电池环节带来的利润弹性，推荐TOPCon 新技术放量的晶科能源（晶科能源为兴业证券科创板做市公司）以及专一化电池企业钧达股份；看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业，推荐阳光电源、禾迈股份、固德威，建议关注锦浪科技，以及海外户用光储确定性较强的德业股份、昱能科技；风电行业估值处于历史低点，随着下半年行业开工增加，推荐成本控制及传导能力较好的企业，建议关注金雷股份、日月股份、三一重能、海力风电、东方电缆；氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现，建议关注科威尔、美锦能源、亿华通。

风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。

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