每日看点!家用电器业行业：1-2月社零恢复较为明显 小家电品类小熊逆势增长

(资料图)

本报告导读：

家电和音像类零售额同比降幅收窄，厨小电和生活小家电品类小熊逆势增长，集成灶帅丰表现较好。

摘要：

1-2月社零同 比由负转正，商品房销售面积降幅收窄明显。1-2月社零总额当月值为77067 亿元，同比+3.5%，12 月同比值为-1.8%。1-2月家电及音像器材类零售额为1277 亿元，同比-1.9%，12 月同比值为-13.1%。1-2 月竣工面积同比+8.0%，12 月同比值为-6.6%；1-2 月商品房销售面积同比-3.6%，12 月同比值为-31.5%。

1-2 月厨小电和生活小家电销额同比下滑，小熊逆势增长。魔镜数据显示，1-2 月厨小电销额同比-1%，前值为1%；生活小家电销额同比-11%，前值为33%。厨小电中小熊品牌逆势增长，销额同比+24.3%，销量同比+4.3%。生活小家电中小熊和新宝旗下东菱品牌表现较好，其中小熊销额同比+30.1%，东菱销额同比+215.1%。

1-2 月集成灶线上销额有所承压，帅丰表现较好。久谦数据显示，1-2 月天猫平台集成灶销额同比-11%；京东平台集成灶销额同比-23%。

多数品牌有所下滑，帅丰表现较好，在京东平台销额同比+90.1%，销量同比+189.1%；在天猫销额同比+17.7%，销量同比-2.5%。2 月受春节错期影响，天猫和京东集成灶销额同比+48%/+26%。火星人和亿田在京东销额同比分别+41.0%/+20.1%,在天猫分别+24.7%/+27.3%。

投资建议：家电和音像类零售额同比降幅收窄，厨小电和生活小家电品类小熊逆势增长，集成灶帅丰表现较好。从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看，我们认为海外复苏依然会有压力，更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏。目前第一阶段估值修复基本实现，需要等待基本面的持续兑现，在此期间家电股表现可能还会有所波动。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像（13.2X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（18.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.2X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.4X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（32.1X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.6X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.7X）、清洁电器龙头科沃斯（25.1X）。

风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动

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