环球速读：轻工制造及纺织服装行业周报：LULULEMON FY22收入快速增长 存货暂处高位

(资料图片)

本周专题：Lululemon FY22 收入快速增长，存货暂处高位。LululemonFY2022 实现营业收入81.1 亿美元，同比增长29.6%。分渠道看，直营/DTC 电商/其他渠道收入分别同增29.3%/33.2%/16%。分地区看，美国/加拿大/国际市场收入分别同增30.1%/21.9%/35.2%。其中，中国市场收入同增40.1%。从盈利能力来看，毛利率同比下降2.3pcts 至55.4%；经营利润率下降4.9pcts 至16.4%；净利润同比下降12.4%至8.55 亿元，净利率同比-5pcts 至10.5%。从营运情况看，公司存货额同增50%，处于历史高位。公司预计FY23 下半财年，存货增速将与收入增速匹配。

2023 年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。

本周行情回顾：本周上证综指上涨0.22%，轻工制造行业下跌2.41%，跑输大盘；纺织服装行业下跌1.27%，小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为潮宏基（9.75%）、华源控股（6.74%）、居然之家（6.44%）；跌幅前三为尚品宅配（-10.23%）、我乐家居（-9.12%）、鸿博股份（-9.06%）。本周纺织服装行业涨幅前三为巨星农牧（25.85%）、欣贺股份（11.58%）、特步国际（8.71%）；跌幅前三为中潜股份（-28.01%）、搜于特（-7.89%）、酷特智能（-7.49%）。

一周重点数据跟踪：本周溶解浆内盘7300 元/吨，较上周持平。本周白板纸/白卡纸/瓦楞纸/双胶纸/铜版纸价格分别较上周下跌212/213/4/50/80 元/吨，新闻纸上涨50 元/吨。本周30 大中城市商品房成交套数34324套，较上周增长6%；本周30 大中城市商品房成交面积379 万平方米，较上周增长4%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328 为15347 元/吨，较上周上涨133 元/吨；Cotlook:A 指数:1%关税为16202 元/吨，较上周上涨769 元/吨；中外棉花价差为-855 元/吨，较上周下跌636 元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14325 元/吨，较上周上涨430 元/吨；纽交所棉花期货收盘价为82.83 美分/磅，较上周上涨6.21 美分/磅。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

关键词