首页 > 资讯 >

焦点快报!博士眼镜(300622):加盟推动扩张提速 抖音投流助店效显著提升

2023-05-06 20:35:59 来源:国泰君安证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

本报告导读:

公司深耕眼镜零售行业30年,通过放开加盟体系有望使市场覆盖率大幅提升,且承接抖音本地服务流量支持将实现店效快速增长,看好未来发展。

投资要点:

维持增持。我们 维持预测公司2023-25 年EPS 为0.76/1.15/1.54 元增速75/52/33%;参考同行业可比公司估值,上调目标价至33.1 元,维持增持。

国内眼镜连锁零售龙头,渠道力/产品力等核心优势构筑壁垒。1)公司历经30 年发展,截止2022 年底拥有门店513 家(直营492 家+加盟21 家);2)按地区结构,华南与华东门店合计占比81%;按城市层级,一二线城市占比约7 成;按渠道结构,397 家直营门店位于商超及医疗、95 家直营门店位于独立街铺;3)2017-22 年整体店效从125 万元提至188 万元,对标美/日头部眼镜零售商约600 万元的水位仍有较高提升空间;4)具销售网络广/渠道优势强/产品矩阵丰富/信息化等四重核心优势。

正式开启加盟战略,市场覆盖率望显著提升。公司于3 月完成对汉高信息/镜联易购的收购,4 月正式开启加盟,其三大壁垒在于:1)汉高是国内眼镜零售行业数字化整体解决方案提供商,上下游对接资源丰富,软件覆盖约1 万家眼镜门店,奠定加盟扩张的坚实基础;2)镜联提供全品类一站式线上直采渠道及灵活的定制、配送服务;2)作为上市公司有强于同行业公司的资源禀赋优势与激励优势,将30 余名各省头部代理商纳入体系内,成为推进加盟体系的核心灵魂人物。

承接抖音本地服务流量支持,店效将进一步提升,密度经济将充分展现。

1)Q1 正式上线抖音本地生活,实现视频曝光超1 亿次、到店收入超4000万元、累计新增会员超5 万人,我们测算单店到店单量增长20-50%左右;2)抖音本地生活服务快速崛起将带动连锁业态的集中度提升,公司为行业龙头将抢抓线上流量入口变迁的时代背景,且通过加盟扩张增强密度经济,实现高增长;3)战略合作华为/雷鸟创新/Rokid,布局智能眼镜赛道。

风险提示:加盟业务推进、抖音投流效果不及预期,竞争加剧等

关键词

最近更新