投资摘要:
降本能力或成锂电中游厂商核心竞争力。中国动力电池行业因下游新能源汽车需求增长实现了跨越式发展,目前我国的新能源汽车渗透率已经超过25%,但是,根据一般规律,未来增速有可能放缓。而上游的电池和材料厂商在近几年进行了大规模扩产,2022 年前供不应求的状况将得到极大改善。因此,我们认为动力电池行业即将进入淘汰赛阶段。在行业内,无论是新技术的迭代,还是原路线的升级;无论是性价比的提升,还是大规模扩产的推进;实际上都是降本行为。在供过于求的背景之下,降本能力有望成为锂电中游厂商的核心指标,其中的佼佼者则有望迎来市占率的提升,进一步巩固行业地位。
在锂电中游材料领域,供不应求的局面将迎来大幅度改善,这一过程既伴随着市场出清,也存在竞争格局的进一步优化。我们认为成本控制良好的二线企业有望脱颖而出;降本措施得力的一线企业有望进一步巩固市场地位。
(相关资料图)
正极:头部公司将进一步巩固自身地位。现有格局之下新入局者难以形成挑战。其次,在现有玩家中,二线厂商唯有实现成功降本才有望在未来挑战湖南裕能和德方纳米等厂商的一线地位。
负极:部分二线厂商跻身一线梯队。负极行业的成本主要来自电费、材料费用、以及人工和制造费用。其中的关键因素包括:
设备、电价。其中尚太科技在工艺、设备等方面具备优势,或将脱颖而出。
电解液:龙头企业将继续巩固其行业地位,这一行业降本关键在于一体化。六氟磷酸锂成本占比近半,其技术水准、稳定供应,尤其是自供能力等在很大程度上决定了业内企业的竞争力,而天赐材料作为为数不多的能够自产六氟磷酸锂的国内企业,尽享行业红利。
隔膜:该行业是锂电池产业链中竞争格局最优,盈利能力的最强,成长确定性最高的细分领域。电新行业景气度高企的情况之下,隔膜行业将在扩张之中整体受益,业内龙头企业在产品、设备、客户等方面全方位领先,我们看好头部公司的长期发展前景。
铜箔:铜箔行业降本的关键在于:高端产品占比。原材料层面,各家成本差异不大,其他成本主要为设备折旧、人工和制造费用。一般而言,产品越高端加工难度越大,并且,因为产品越高端,厚度越薄,原料成本反而越低。因此,产品结构或者说高端产品(6μm 以下)占比是影响企业利润的主要因素。而高端产品的制造则依赖于设备、经验等因素。嘉元科技在业内具备产品和客户优势,有望继续巩固其一线龙头地位。
投资策略:在动力电池行业中游供求关系改善、下游需求增速放缓的背景之下,我们更关注企业的降本能力。只有充足的利润空间才能让企业在接下来的竞争中乘胜追击。以下标的有望受益:正极:德方纳米;负极:尚太科技;电解液:天赐材料;隔膜:恩捷股份;铜箔:嘉元科技。
风险提示:下游需求不及预期;公司降本措施不及预期。
为您推荐
- (2023-05-12)当前快播:电力设备与新能源行业:从成本角度看锂电中游市场竞争情况
- (2023-05-12)2023年5月12日信用债观察:对“坚决遏制增量”的思考
- (2023-05-12)宏观快评:物价或已见底 世界热议
- (2023-05-12)2023年一季度债券基金报告分析:业绩整体好转 增持可转债与企业债 全球即时
- (2023-05-12)信用另类品种之二:产业投资工具箱:基金债怎么看
- (2023-05-12)邮储银行(601658)港股减持点评:系正常财务安排 公司基本面稳健优异-环球速看
- (2023-05-12)中航产融(600705)公司深度报告:稀缺产业投资平台 受益于国企改革与全面注册制|世界观天下
最近更新
- (2023-05-12)全球通讯!行情过山车,市场火热下的冷思考
- (2023-05-12)IMF预计今年亚太将成最具活力地区,中国经济将增长5.2% 全球实时
- (2023-05-12)北交所早盘收评:盘面小幅上涨,新股N巨能暴涨逾120%
- (2023-05-12)北交所工业生产线自动化第一股——巨能股份今日上市!开盘一度涨逾70%
- (2023-05-12)居民消费信心和需求改善 4月存款数据止住增长势头 世界观察
- (2023-05-12)焦点速讯:AI概念超燃,这只个股接棒30cm涨停!北证50指数大涨,机构频繁现身
- (2023-05-12)IMF最新展望:中国将继续成为亚太地区及全球经济增长引擎
- (2023-05-12)新股上市之巨能股份:主营工业生产线自动化解决方案,服务客户涵盖新能源汽车、工程机械等
- (2023-05-12)威林科技(430241):拟10派2.4元,共派现1028.02万元
- (2023-05-12)天天速看:英派瑞(430555):拟10派1.7元,共派现4123.25万元
- (2023-05-12)天石纳米(837392):2022年归母净利3159.17万元,同比减少26.98% 快资讯
- (2023-05-12)天天速读:亚成微(430552):2022年归母净利1210.75万元,同比增长5.62%
- (2023-05-11)当前聚焦:天鸿设计(833835):2022年归母净利润-3997.61万元,同比由盈转亏
- (2023-05-11)中科仪(830852):2022年归母净利4.98亿元,同比增长656.24%
- (2023-05-11)焦点速读:泰铂科技(872418):完成定增6000万元
- (2023-05-11)环球热议:迪威高压(837289):2022年归母净利3026.59万元,同比增长62.31%
- (2023-05-11)天天视讯!康通电子(870301):2022年归母净利1457.05万元,同比增长3.61%
- (2023-05-11)当前关注:麟龙股份(430515):拟10派1.5元,共派现5488.58万元
- (2023-05-11)万特电气(430391):拟10派3.3元,共派现1988.8万元_当前快报
- (2023-05-11)西磁科技进入IPO上市辅导,辅导机构为平安证券
- (2023-05-11)天天消息!山水节能(430573):2022年归母净利2879.03万元,同比增长9.85%
- (2023-05-11)娜其尔(871950):2022年归母净利443.51万元,同比减少66.28%|天天快消息
- (2023-05-11)【时快讯】晟矽微电(430276):2022年归母净利润-7881.39万元,同比由盈转亏
- (2023-05-11)天图控股(835106):2022年归母净利润-5400.17万元,同比由盈转亏
- (2023-05-11)商代青铜鸮尊在美展出跌落展台 专家:过于复杂的展陈或有潜在危险-天天报资讯
- (2023-05-11)同惠电子:拟10转5股派3元,共派现3262.44万元
- (2023-05-11)当前要闻:旭辉电气进入IPO上市辅导,辅导机构为民生证券
- (2023-05-11)天睿空间(836078):拟签订1130万元软件、设备合同|当前热门
- (2023-05-11)辰光医疗:拟10派0.3元,共派现257.54万元
- (2023-05-11)揭秘张波叶诚尘资本版图_头条焦点