长城汽车(601633)：整车销量同环比提升 新能源车型月销创历史新高

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事件：公司发布2023 年5 月产销数据， 5 月份公司共销售车辆10.1 万台，同比+26.2%，环比+8.5%；海外市场销售2.5 万台，同比+104.0%，环比+15.2%，新能源车销售2.4 万台，同比+104.1%，环比+59.8%。

5 月整体销量同环比双增，哈弗及魏牌推出重磅产品。据公司公告，5 月，公司共销售新车10.1 万台，同比+26.2%，环比+8.5%。从各品牌的销售情况来看，5 月哈弗品牌销售5.6 万台，同比+33.2%，环比+6.4%，哈弗枭龙MAX和哈弗枭龙正式上市，5 月销售3,088 辆，新车终端热度稳步拉升，更多订单陆续交付中。WEY 品牌销量5,770 台，同比+129.0%，环比+142.9%，大六座舒适电动SUV 蓝山DHT-PHEV 自4 月13 日上市至今，首个完整销售月实现新车交付5,136 辆，成为30 万元级家庭大六座SUV 的市场标杆；魏牌新摩卡DHT-PHEV 正式上市，启动预订仅7 天时间，订单量已突破万辆。欧拉品牌销量1.1 万台，同比-1.4%，环比+19.3%，欧拉正加速步入品牌2.0 时代，在持续推动品牌、技术、产品、服务四大价值维度的全面升级。长城皮卡销量1.9 万台，同比+9.4%，环比-0.2%，其中，长城炮销售14,006 辆，同比增长6.19%，累计33 个月销量过万，蝉联皮卡销量冠军。坦克品牌销量1.0万台，同比+30.1%，环比-4.5%，坦克500 在阿联酋市场上市，海外市场布局进一步加深。

新能源车型月销创历史新高，智能新能源转型跨上新台阶。公司不断深化新能源和智能化发展，加速向新能源方向转型。5 月，公司新能源车销售2.4 万台，同比+104.1%，环比+59.8%，新能源车销量创历史新高，新能源车型销量占比为23.5%。5 月至今，公司智能新能源产品密集上市，包括哈弗枭龙系列和魏牌新摩卡DHT-PHEV，助力公司新能源产品销量提升。此外，面对日益激烈的行业竞争，哈弗品牌充分发挥企业、品牌的渠道优势，自2023 年1 月哈弗新能源渠道建设规划诞生后，便全力推进哈弗新能源渠道落地，哈弗新能源网百店开业，将以“服务+产品”新模式，助力哈弗新能源开启新纪元，全面提高哈弗新能源的决策、运营、执行效率，促进哈弗品牌达成2025 年哈弗新能源车型占比80%，2030 年停售燃油车的目标。

持续完善海外布局，加速智能新能源产品出海。在全球汽车产业加速新能源转型背景下，公司持续推进海外布局，提速智能新能源产品出海节奏。5 月，公司海外市场销售2.5 万台，同比+104.0%，环比+15.2%，海外市场销量创历史新高，海外市场销量占比为24.9%。在智利市场，哈弗H6 HEV 及哈弗JOLION HEV 智利上市，这是公司首次在智利推出新能源产品组合，也是公司智能新能源出海的又一重要举措。在巴西市场，公司正在建设的巴西工厂是巴西首个新能源工厂，预计2024 年5 月1 日正式启动运营。未来公司将继续加速智能新能源产品落地，持续推动全球化战略布局。

维持“强烈推荐”投资评级。公司海外销售稳步提升，全球化战略加速落地；公司产品结构不断优化，加速向新能源方向渗透；在技术研发上坚持精准投入，加速向“全球化智能科技公司”转型，随着23 年多款重磅新车型发布，有望提振公司销量。预计23-25 年归母净利润分别为69.9/89.3/100.5 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：汽车行业销量不及预期；海外销量不及预期。

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