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量化配置基础模型月报：多资产配置策略表现均较好本年收益最高超5%

2023-09-07 17:39:17 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片)

本报告导读：

本报告对大类资产走势、多个量化资产配置策略进行跟踪。策略表现上，2023 年以来，国内资产BL 模型1 实现收益5.5%，最大回撤0.6%；国内资产BL 模型2 实现收益4.81%，最大回撤0.28%；国内资产风险平价模型实现收益4.74%，最大回撤0.2%；基于宏观因子的资产配置模型实现收益5.62%，最大回撤为0.25%。

摘要：

国量化资产配置策略简介：国泰君安量化配置团队专注于资产配置量化模型研究，此前我们已经完成了Black-Litterman、风险平价、宏观因子3 个基础资产配置模型的开发，并使用上述模型在国内股票、债券、商品、黄金4 大类资产上开发了大类资产配置策略，进行样本外跟踪。

大类资产走势回顾：上月（2023-08-01 到2023-08-31）国内大类资产涨跌互现。其中，南华商品指数、SHFE 黄金、中债-国债总财富(总值)指数、中债-企业债总财富(总值)指数分录4.27%、1.57%、0.84%和0.74%的涨幅，恒生指数、中证1000、沪深300、中证转债分录跌幅8.45%、6.32%、6.21%和1.66%。从资产相关性看，股债近一年相关性达到-0.319，债商近一年走势相关性达到0.350，股商近一年走势相关性达到-0.138。

大类资产配置模型跟踪：2023 年以来，国内资产BL 模型1 实现收益5.5%，最大回撤0.6%；国内资产BL 模型2 实现收益4.81%，最大回撤0.28%；国内资产风险平价模型实现收益4.74%，最大回撤0.2%；基于宏观因子的资产配置模型实现收益5.62%，最大回撤0.25%。

风险提示：海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

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