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格力电器(000651)：中期分红彰显投资价值

2022-12-13 19:12:37 来源：中泰证券股份有限公司

事件：公司公告2022 年中期利润分配预案，向全体股东每10 股派发股利10 元，共计派发现金股利55.4 亿。

(相关资料图)

高分红、低估值

格力电器是典型的高分红、低估值公司。

从分红角度看，据公司此前公告未来三年股东回报规划（2022-2024），未来三年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。本次年中分红，对应22H1 现金分红率48%，股息率约3%，按中泰盈利预测，如假设分红率50%，对应2022 年12 月12 日收盘股价，股息率约为7%。

从估值角度看，当前公司22、23 年市盈率为7.5、6.8 倍，历史分位看处于较低水平。

努力拓展多元化

公司正积极拓展除家电外的多元化业务。

据半年报，22H1 公司工业制品、绿色能源、智能装备业务分别实现营收28.8、19.

3、2 亿，YOY+58%、132%、2%；

公司于22 年4 月正式成为盾安环境控股股东，预计盾安环境的家用空调阀件、特种空调业务能与格力原有主业产生良好协同效应，此外盾安环境的电动车热管理业务将成为格力新能源车业务的重要组成部分。

此外据公告披露，格力于23 年将为格力钛提供不超过44 亿元担保。格力钛目前尚处业务开拓期，22H1 实现营收11.7 亿，净利润-6.6 亿，集团资金支持对格力钛发展大有裨益。

投资建议：

预计22-24 年实现归母净利润251、277、293 亿。维持“买入”评级。公司系典型低估值、高分红标的，预计未来受益地产改善，维持买入建议。

风险提示：

原材料价格再次大幅提升、行业价格战重启、地产政策不利预期