世界最资讯丨数说基金系列：央企国企特征基金

基金持仓情况：

(相关资料图)

近十年来，公募权益基金配置中央国企比例持续下滑，配置地方国企比例较稳定。2022年3季度末，公募权益基金配置中央国企比例为10.65%，低配12.70%；配置地方国企比例为20.58%，低配1.36%。

2022年3季度末，公募权益基金对国企的重仓行业为国防军工、食品饮料；前5大重仓中央国企分别为保利发展、中国中免、振华科技、中航光电、招商蛇口；前5大重仓地方国企为贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、北方华创。

国企特征基金分析：

根据近两年基金持股情况，共筛选出国企特征基金81只，截止2022年3季度末合计规模1921.8亿元。

国企特征基金近两年风险收益特征有所分化，没有明显的集聚规律。近一年风险收益特征可以分为两大类，一部分基金收益率中枢约为-20%，最大回撤在-20%~-40%范围内；另一部分收益率中枢约为10%，最大回撤中枢约为-15%。

近两年国企特征基金股票整体仓位稳定，对上市国企的配置有中枢抬升的趋势。国企特征基金持股行业集中度、个股集中度整体均偏高。操作上国企特征基金换手率普遍较低，频繁交易的基金较少，在行业上部分基金有一定行业轮动特征。

基金主题分析：

根据国企特征基金的特点与持仓特征，我们将其分为以下几类：基金名称包含国企改革的主题型基金；持仓集中于某行业或板块的行业主题型基金；非行业主题但行业集中度较高的基金；行业均衡配置的基金。并在各个类别中进行了展开分析。

8只国企改革主题基金行业配置大部分较为均衡，且具备行业轮动特征，但在持仓和操作风格上差异较大。

19只国企消费主题基金以地方国企的配置为主，集中度较高；持仓以大盘均衡风格为主；操作上低换手、行业配置稳定。

9只国企军工主题基金以中央国企的配置为主，集中度较高；持仓以中小盘均衡风格为主，操作上低换手、行业配置稳定。

7只国企周期主题基金集中度分化明显，持仓均为中小盘价值风格；操作上主要是中低换手，部分基金具有行业轮动特征。

4只国企大金融主题基金规模均不大，集中度较高；持仓均为大盘价值风格，操作风格分化较大。

14只行业集中的非主题国企基金在持仓和操作风格分化较大；低换手且行业稳定的基金以鹏华王宗合为代表，低换手但行业轮动的基金以广发林英睿、王明旭为代表。高行业集中的国企基金近期主要配置行业为交通运输、食品饮料、煤炭、房地产。

10只行业均衡配置国企基金持仓风格偏价值，但大小盘风格有差异；既有低换手稳定配置基金，也有中高换手轮动基金。

风险提示：本报告结论均基于基金历史数据进行客观分析，历史数据存在不被重复验证的可能，基金风格可能出现变动；新冠疫情控制情况、国内政策及经济复苏等带来的基金业绩不及预期风险。

关键词 食品饮料 风险收益 历史数据