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立体投资策略周报

2022-12-14 15:20:26 来源：海通证券股份有限公司

【资料图】

主要观点：

股市资金净流出，市场情绪中位：12月第二周股市资金净流出147亿元，其中融资净买入额77亿元，陆股通净增加66亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为329%，处在05年以来低到高65%的分位，股市风险溢价为2.85%，处在05以来从高到低29%的分位。

1）12月第二周资金入市合计净流出147亿元，前一周流入74亿元。资金流入方面，融资余额增加77亿元，公募基金发行增加25亿元，ETF净赎回32亿元，沪深股通规模增加66亿元；资金流出方面，IPO融资规模82亿元，产业资本净减持98亿元，交易费用101亿元。

2）短期情绪指标处于05年以来中位，长期情绪指标处于05年以来低位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为329%，较前一周的317%上升。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、351%，当前处在历史上由低到高65%的分位；最近一周融资交易占比为7.37%，较前一周的7.13%上升。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、9.13%，当前处在历史上由低到高20%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.85%，较前一周的2.96%下降。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.81%，当前处在历史上由高到低29%的分位；二看收益率对比，最近一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.92，较前一周的0.95下降。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.13、0.08、0.63，当前处在历史上由高到低4%的分位。

风险提示：资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。

关键词融资交易风险溢价资金净流出