光伏设备行业点评：中国勇闯光伏电池效率“无人区”；看好HJT电池核心设备商

投资要点

央视“对话”隆基创始人，隆基HJT 电池凭借26.81%效率勇闯“无人区”

(资料图片)

1）12 月17 日，央视《对话》栏目播出《光伏勇闯“无人区”》，话题围绕隆基自主研发的HJT 电池以26.81%的转化效率打破了全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。隆基绿能创始人、总裁李振国等专家出席节目。

2）李振国指出，此次HJT 电池破世界纪录，得益于中国光伏从原材料、技术、装备到人才的全方位领先，使光伏行业每增加1TW 装机，节省3000 亿人民币，并节约10%土地面积。中国光伏已从技术的追赶者，转变为技术、产业的双重领先。

3）李振国表示，26.81%转换效率是起点而非终点。隆基未来目标：1）两年内实现27.5%的转化效率；2）建立双结电池研发团队，向30%转化效率探索。

HJT 设备：预计明年HJT 单W 成本与PERC 打平，未来5 年设备行业CAGR=98%1）短期：随国内HJT 设备厂商在客户端量产数据验证，叠加微晶工艺、SMBB、国产银浆导入，2023 年有望实现HJT 组件端成本打平。中长期：异质结电池现处于好比PERC 电池发展的第一阶段末期（2015-2016 年）。随HJT 国产设备成熟、经济性改善，有望复制PERC 快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发周期。

2）异质结成本：预计2023 年电池端与PERC 成本打平：（1）硅片薄片化—从150微米降至120 微米厚度，大幅降低硅片成本；（2）多主栅、银包铜带来银浆耗量降低—从180mg/片降低至90mg/片；（3）设备降本；（4）靶材国产化等。

3）预计2025 年HJT 设备市场空间超600 亿元、5 年CAGR 为98%。

【迈为股份】光伏异质结设备领军者，未来5 年持续高增长光伏异质结（HJT）设备领先者，具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT 整线设备供应能力，下游与通威、华晟、REC、金刚玻璃、爱康、明阳智能、海润、阿特斯等客户合作顺利，2022 年以来公司已累计获21GW 异质结设备订单。

【金辰股份】光伏异质结电池设备新星，组件设备龙头将二次腾飞与德国H2GEMINI 合资设立金辰双子，技术实力+股权机制行业领先。公司3.8 亿定增加码PECVD 设备产能20 台/年；HJT 用PECVD 设备已获晋能产线验证、平均效率达24.38%；首台微晶HJT PECVD 设备已运抵晋能科技，目标转换效率25%+；首台量产微晶设备成功交付、进行中试/量产级别验证。

【罗博特科】高端自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者在PERC/TOPCON/HJT 整线自动化设备领域布局领先，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，核心成员来自杭州赛昂电力（曾实现铜电镀异质结量产应用）。目前公司太阳能电池铜电镀制备电极研发项目进入试产阶段，异质结电池制绒清洗研发项目处于开发阶段，未来有望由自动化产线向电池工艺设备延展。

【捷佳伟创】光伏电池设备龙头，未来5 年持续高成长TOPCon 设备龙头， HJT 设备具备整线覆盖能力， 是国内稀缺具备PERC/TOPCon/HJT 三种工艺设备供应能力的厂商。钙钛矿设备已获得狭缝涂布、PVD/RPD、蒸发镀膜等设备订单。

【苏州固锝】光伏HJT 电池用低温银浆市占率位居国内第一光伏银浆、HJT 低温银浆市占率分别达国内前三、国内第一。开发新一代高效低量快速印刷低温银浆、银包铜HJT 低温浆料、银包铜主栅浆料，客户认可度高。

投资建议：重点推荐迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、苏州固锝。

风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险；疫情对海外需求影响。

关键词 转化效率 工艺设备 供应能力