天天快消息！造纸包装行业周观点：浆市外盘报跌 现货浆价下调

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本报告导读：

国废市场价格下跌，打包站回收价格缓慢跟跌；Suzano外盘阔叶浆报跌，现货市场需求跟进不足，现货浆价下调。纸价整体弱势下行，市场需求疲软。

摘要：

维持轻工“增 持”评级。特种纸产能不断释放且浆价下跌时盈利弹性最大；经济稳增长预期，前期受制于下游交投偏弱、难以提价的大宗纸企有望在旺季迎来阶段性盈利改善。推荐标的：太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、中顺洁柔、晨鸣纸业、恒安国际、百亚股份、豪悦护理、裕同科技、山鹰国际。

海外阔叶浆新产能投放在即，针叶浆稳定性相对较强，成本端存在下降空间；成品纸终端需求仍需宏观经济支持，特种纸格局更优且盈利弹性更取决于成本端，经济稳增长预期，大宗纸企有望在旺季迎来阶段性盈利改善。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动，林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。废纸：外废禁止进口国内废纸总供应趋紧，国废预计继续保持相对高位运行。木浆：阔叶浆新增产能供应压力或持续增加，针叶浆保持相对中高水平。白卡纸：集中度高盈利水平相对稳健，需求端具备扩充潜力，供给端新增产能较多。文化纸：国内进口纸增加冲击成品纸价格，教育双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格局有望持续优化。生活用纸：供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，终端产品竞争有所加剧。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对较强，终端消费需求复苏增长后有所减弱；近几年新增产能相对有限，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。

国废价格下跌，打包站回收价格缓慢跟跌。瓦楞箱板纸市场窄幅波动，白板白卡纸市场偏弱运行。国废黄板纸市场价周均价1933元/吨，环比下跌3.25%。瓦楞纸120g 市场周均价3259 元/吨，较上期均价下调4 元/吨，环比跌幅0.12%，较上期跌幅收窄0.61%，同比跌幅21.68%；箱板纸市场周均价4423 元/吨，环比跌幅0.05%，较上期跌幅收窄0.38%，同比跌幅14.28%。白板纸出厂含税周均价4106 元/吨，与上周持平；白卡纸市场含税周均价5230 元/吨，较上周下跌0.57%，跌幅收窄0.07%。

浆市刚需交易，进口木浆现货市场需求跟进不足。铜版纸市场震荡向下，双胶纸市场窄幅松动，生活用纸供需盘整。本周进口针叶浆周均价7356 元/吨，较上周下跌0.44%；进口阔叶浆周均价6521 元/吨，较上周下跌0.84%；进口本色浆周均价6452 元/吨，较上周下跌1.30%；进口化机浆周均价5433 元/吨，较上周上涨0.49%。铜版纸市场均价5614 元/吨，环比下调0.43%，跌幅收窄0.42%；双胶纸市场均价6678元/吨，环比下调0.15%。生活用纸均价7815.00 元/吨，环比下滑0.81%，跌势扩大0.64%。

风险提示：原材料价格波动，宏观经济波动

关键词 生活用纸 新增产能 宏观经济