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康缘药业(600557):创新中药领先企业 散寒化湿上市有望放量

2022-12-20 14:34:02 来源:信达证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

业绩快速增长,股权激励激发员工工作积极性。康缘药业主要产品线聚焦病毒感染性疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域。2022 年前三季度公司实现营业收入31.25 亿元(+20.97%),实现归母净利润2.81 亿元(+35.83%),业绩延续快速增长态势。2022 年6 月29 日,公司实行限制性股票激励计划,设定了2022-2024 三个报告期的营业收入、净利润及非注射剂业务收入增速目标,有利于激发企业内生动力。

加强研发投入,政策支持中药新药审批注册速度加快。公司集成生命科学前沿技术,解码上市中药品种的物质基础及作用机制,持续推进医保或基药重点品种的上市后深入研究,有序开展主要品种的循证医学临床研究,中药科技创新持续推进。截至2021 年底,公司在研项目较多,研发投入行业领先。2021 年我国中药新药获批总数达到12 个,较以往年度明显增加,中药创新获政策支持,中药新药审批注册速度有望加快。我们看好公司研发管线的新药陆续上市兑现,带来新的业绩增长点。

散寒化湿颗粒新上市,纳入医保有望放量。2022 年10 月,国家药监局批准康缘药业3.2 类中药新药散寒化湿颗粒上市,用于寒湿郁肺所致疾病。

散寒化湿颗粒由第六版至第九版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》中寒湿疫方研制而成,在抗疫中做出贡献,具备较好疗效。11 月23 日散寒化湿颗粒正式上市,定价289 元/盒(10g*10 袋规格),后续若纳入医保有利于终端放量。

盈利预测与投资评级: 我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为45.12/54.92/68.27 亿元,归母净利润分别为4.18/5.16/6.45 亿元,EPS 分别为0.71/0.88/1.10 元,PE 分别为27/22/18X。首次覆盖,我们给予“增持”评级。

股价催化剂:新版基药目录增补纳入公司产品,散寒化湿颗粒上市推广顺利

风险因素:产品质量控制风险、药品市场准入风险、研发风险、政策变化风险、短期内股价异常波动风险。

关键词 康缘药业 营业收入 持续推进

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