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机械设备行业跟踪周报:2023年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

2022-12-25 10:22:48 来源:东吴证券股份有限公司

1.推荐组合:三一重工、恒立液压、晶盛机电、迈为股份、先导智能、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、长川科技、拓荆科技、富创精密、金博股份、杭可科技、绿的谐波、奥普特、高测股份、新莱应材、芯源微、利元亨、海天精工、至纯科技、联赢激光、纽威数控、瀚川智能、道森股份。

2.投资要点:

光伏设备:技术迭代拉长设备行业景气周期,龙头厂商持续受益。


(相关资料图)

(1)硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片的重要原因是为提高产业链的综合话语权,我们预计未来行业分化会加剧,落后产能将退场。且目前18x/210 大尺寸先进产能仍较为稀缺,长期来看N 型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉,2024 年后有望迎来新一轮替换。(2) HJT较PERC 和TOPCon 有显著优势,是电池片最终解决方案。HJT 优势体现为:短期设备更成熟,中期降本路径明晰,长期转换效率更高,故新增电池片市场扩产HJT 技术确定性较高。(3)组件环节的频繁技术迭代带来存量更新市场空间。随着单GW 组件投资额不断降低,设备投资回收期缩短,且组件环节技术迭代迅速,降本驱动下组件设备更新换代十分频繁,导致实际市场空间远大于新增装机带来的空间。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT 整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。

半导体设备&零部件:制裁情绪逐步消除,自主可控链条业绩最确定板块。

看好2023 年大陆逆周期扩产带来的设备需求,以及制裁恐慌情绪逐步消除,设备国产替代加速。

短期来看,本土半导体设备企业在手订单充足,2022-2023 年业绩仍有强支撑。中长期来看,看好制裁升级下国产替代进程加速,2024-2025 年需求不必过分悲观。优先考虑存储收入占比较低及超跌品种。设备重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技-U、华海清科、万业企业、芯源微、北方华创、中微公司、盛美上海、华峰测控。建议关注精测电子、赛腾股份。零部件重点推荐新莱应材、富创精密。

通用自动化:短期景气度企稳回暖,中长期受益产业升级+进口替代。

制造业景气回暖,建议关注两条主线:(1)短期需求企稳回暖。从制造业库存周期以及前瞻性信贷指标来判断,我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于23Q1 或Q2 启动。重点推荐国茂股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧科亿、华锐精密,建议关注伊之密、海天国际、创世纪、拓斯达。(2)中长期受益产业升级+进口替代。重点推荐怡合达、科德数控、绿的谐波、埃斯顿。

风电设备:2023 年装机有望高增长,零部件需求&成本同时边际改善,迎盈利拐点。

短期来看,随着第一批风光大基地快速推进,2022 年我国风电大规模招标重启,将支撑2023 年风电装机量大幅提升,竞争格局更优、盈利能力边际改善的零部件环节有望深度受益。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合,建议关注五洲新春、长盛轴承、亚星锚链。

锂电设备:持续受益于国内外动力&储能锂电扩产,关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。

(1)锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代:软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展,带动叠片机需求,叠片机本身也处于技术迭代期,技术路线包括Z 字叠、热复合叠片、卷叠等,目前我国Z 字叠片的切叠一体机成为发展趋势,能够提升叠片良率&效率。(2)下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足,带动铜箔设备需求高增。6 微米以下的极薄铜箔盈利性更强,出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升,且铜箔设备投资回本周期仅需2 年左右,下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。(3)复合铜箔渗透率持续提升,目前主流技术路线为两步法,未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速,稀缺性凸显,盈利能力持续提升国产龙头设备商。

重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、道森股份、利元亨,建议关注骄成超声、海目星。

工程机械:看好2023 年龙头业绩企稳回升,成本端压力缓解释放业绩弹性。

我们判断明年工程机械有望企稳回升,其中国内市场2022 年受疫情及地产拖累,下游开工项目延后,开工率较低,销量下滑幅度较大,我们判断明年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面,今年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长,在海外品牌产品提价背景下,国产品牌产品性价比优势凸显,明年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计明年工程机械行业有望企稳回升,全球化进入兑现期,重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续

关键词 建议关注 持续提升 企稳回升

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