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策略·专题策略：景气投资的困局和极致的风格摇摆|全球热点

2022-12-26 15:30:17 来源：天风证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

今年以来，在部分行业和部分时间里，景气投资似乎陷入了困局。

年初至今股价涨幅排在前10 的行业中，预期困境反转（实际利润增速很差）的行业相对比较多，而涨幅排在靠后的行业中，电新、军工、有色、医药属于利润增速相对比较快的板块。

这些相对高增速的板块，除去5-8 月有一波较为持续的超额收益以外，其他时间都比较痛苦。（后文中我们会再重点讨论一下为什么是5-8 月）同时，四季度以来的几个月，市场风格出现了剧烈的轮动和转换。

先是10 月计算机板块大涨17%，食品饮料大跌22%，相差接近40%。

再是11 月房地产板块大涨26%，军工板块下跌6%，又相差超过30%。

那么，如何理解当前景气投资的困局和极致的风格摇摆？后续又需要怎样应对？

风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。

关键词利润增速其他时间军工板块

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