行业景气周观察：11月工业企业盈利承压 移动通信基站产量同比增幅扩大_环球快播

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本周在取暖需求提升、项目施工逐渐落地的拉动下上游资源品多个细分领域如钢材、煤炭、有色等价格上行，板块维持较高景气度；中游制造领域硅料价格下降带来太阳能电池产量增幅扩大；信息技术领域移动通信基站等产量增幅继续扩大，通信板块景气度提升。11 月受疫情反复和内生需求动力不足的影响，工业企业盈利继续下探，四季度整体盈利预计仍承压，2023 年随着防控优化和稳增长发力，盈利或呈弱复苏状态。在当前流动性边际宽松，盈利筑底的背景下，推荐关注：1）年底稳增长加码的龙头地产及消费链、需求稳健的上游资源品；2）受益于流动性宽松并且景气度改善的医药医疗、通信等；3）盈利边际向好的装备制造等方向。

【本周关注】11 月工业企业盈利继续探底，装备制造、电力等继续改善。1-11月工业企业利润继续下降，单月利润同比降幅扩大。从工业企业三大领域来看，采矿业利润增幅继续收窄，制造业利润同比下降，电力行业利润同比增幅扩大。

细分领域中，资源品多个行业增速放缓，部分中下游行业利润回升，装备制造、电力等恢复明显。整体来看，预计四季度盈利可能仍面临压力，2023 年随着防控优化和稳增长发力，盈利或呈弱复苏状态。在当前流动性边际宽松，盈利筑底的背景下，推荐关注：1）年底稳增长加码的龙头地产、地产消费链；2）受益于流动性宽松并且景气度改善的医药医疗、计算机等；3）盈利边际向好的装备制造等方向。

【信息技术】存储器价格变动分化，4GB 1600MHz DRAM存储器价格周环比下行，64GB NAND flash 存储器价格维持不变，32GB NAND flash 存储器价格周环比上行；11 月中国电信5G 用户数同比继续增长；11 月移动通信基站产量、程控交换机产量当月同比增幅均扩大；1-11 月光缆累计产量同比增幅略有缩小。

【中游制造】本周DMC、氢氧化锂、三元材料和钴产品价格下行，六氟磷酸锂价格持平，电解镍价格上行；本周光伏产业链中组件、硅片价格均下行；1-11 月太阳能电池产量同比增幅扩大，11 月太阳能电池产量当月同比增幅略有缩小；1-11 月包装专用设备累计产量同比降幅扩大；11 月金属成形机床产量当月同比降幅收窄；CCFI、CCBFI 、BDTI、 BDI 均下行。

【消费需求】本周生鲜乳价格与上周持平。本周猪肉批发价格下降，全国生猪、仔猪批发价格提升。肉鸡苗、鸡肉价格下行。蔬菜价格指数周环比下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。票房收入、观影人数等周环比上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。铁矿石、钢坯、螺纹钢等价格上行；主要钢材品种、唐山钢坯库存上行，国内港口铁矿石库存下行；唐山钢厂高炉开工率下降，产能利用率周环比上行。京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭期货结算价上行，动力煤期货结算价与上周持平；秦皇岛港煤炭库存下降，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存上行。水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；无机化工品期货价格多数下行；有机化工品期货价格涨跌互现，乙醇、燃料油、沥青价格涨幅居前，二甲苯价格下跌较多。本周工业金属价格多数上涨，铝、锡、镍、铅等价格上涨，铜、钴价格下跌，库存多数下行；黄金、白银现货价格上行、期货价格下行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR 利率较上周下行。A 股换手率下行、日成交额上行。在债券收益率方面，6 个月国债到期收益率较上周上行，1年/3 年国债到期收益率较上周下行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

关键词 同比增幅 工业企业 期货价格